08/02/2010

Economic Added Value

EVA = Résultat économique – (Coût du capital de la firme x Capital investi)

Résultat économique
Résultat net
+ IS + participation des salariés ± résultat exceptionnel (+ s'il s'agit d'une perte et - s'il s'agit d'un gain) p ( g p g g ) ± résultat financier = résultat d'exploitation - IS sur résultat d'exploitation + dotations aux provisions ayant le caractère de réserve ou anticipant des charges futures + dotations à l'amortissement du goodwill + dotations à l'amortissement des frais de recherche et développement + dotations à l'amortissement de la fiscalité différée = résultat

économique

1.2 la détermination du coût des capitaux investis
Capitaux investis = capitaux propres + amortissements cumulés du goodwill + amortissements cumulés des frais de R&D + dette financière

Soit :

K le montant des capitaux propres dont le coût est t D le montant des dettes dont le coût est i après impôt

Coût du capital = Kt / (K + D) + Di / (K + D)

1

08/02/2010

Conclusion sur l’EVA
Intérêts:
- Seule méthode connue s’attachant à mesurer la création de valeurs sur une période donnée - Fait prendre conscience que les fonds propres ont un coût

Limites :
- plus de 100 retraitements proposés par Stern et Stewart - EVA calculée sur des données constatées - EVA ne tient pas compte de l’évolution de la composante de la valeur de l’entreprise

1.3 exemple bilan Actif Immob. incorporelles frais de R&D fonds commercial Immob corporelles Terrains Constructions ITMOI Immob. financières Titres de participation Prêts Brut A& P Net Passif Capitaux propres Net

compte de résultat
Achats Variation de stocks autres charges externes impôts, taxes et vers. assimilés charges de personnel DAP Intérêts et charges assimilés valeur compt. des éléments d'actif cédés participation des salariés IS Résultat de l'exercice 78 000 -3 000 14 000 900 Ventes Production immobilisée Reprises 192 000 1 500 1 400

600 6 000

550

50