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COURS DE MICROECONOMIE APPLIQUEE A LA FINANCE CHAP I ET II

4171 mots 17 pages
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MICROECONOMIE APPLIQUEE A LA FINANCE

Dr Omer KOUAKOU
CHAPITRE I
CHOIX OPTIMAL D’UN PORTEFEUILLE DE TITRES FINANCIERS

Objectif de ce chapitre : L’étudiant apprendra le processus rationnel par lequel un acteur financier, évoluant dans un environnement risqué et incertain, prend ses décisions en matières de placements financiers.
Objectifs spécifiques : Pour y parvenir, l’étudiant doit savoir :
Comment modéliser les préférences d’un acteur financieren se familiarisant avec les notions d’utilité espérée, d’attitude au risque, d’équivalent certain et de prime de risque ; et en maîtrisant l’approche moyenne-variance de l’utilité espérée ;
Résoudre le programme d’optimisation de l’investisseur rationnel permettant d’obtenir le choix optimal de portefeuille.

I) Notion d’utilité espérée et attitude envers le risque
La notion d’utilité espérée permet de modéliser les préférences d’un agent économique (investisseur, intermédiaire financier, gestionnaire de fonds, etc.) en univers risqué et incertain. Plus précisément, elle sert à déterminer l’attitude de ces acteurs financiers envers le risque (peur du risque, goût pour le risque, neutralité au risque) et la prime de risque qu’ils exigent pour accepter de supporter certains risques. Il s’agit donc d’une notion fondamentale et incontournable en finance.En fait, dans la réalité, lorsqu’un gestionnaire de patrimoine ou un banquier doit déterminer le profil de placement d’un client, il cherche d’abord à définir le profil de risque de ce dernier. Dit autrement, il cherche à déterminer les préférences duclient.
1) Le théorème de l’utilité espérée
La notion d’utilité espérée connue depuis le XVIIIème siècle a été pour la première fois axiomatisée en 1947par un mathématicien, John Von Neumann et un économiste, Oskar Morgenstern. Comme le revenu est incertain, les agents, plutôt que de maximiser l’utilité , vont maximiser l’espérance subjective d’utilité en fonction des situations possibles (états de la

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