Crise economique
Ludovic Aubert † St´phane Adjemian ‡ e Septembre, 2001.
R´sum´ e e Dans la lign´e de Svensson (1999) cet article se propose de ree consid´rer la question du choix de la cible pour la banque centrale, e selon les deux alternatives cible d’inflation ou cible de niveau de prix, sous une courbe de Phillips de type nouveau keyn´sien. Nos r´sultats e e tendent ` plaider en faveur de l’adoption par la banque centrale d’une a cible de niveau de prix. La comparaison des politiques discr´tionnaires, e sous les deux type de r´gimes, ` la r`gle optimale sous engagement e a e d´finie par Clarida, Gali et Gertler (2000) montre que la pr´f´rence e ee pour la cible de niveau de prix s’explique par une meilleure gestion du probl`me de la cr´dibilit´ de la politique mon´taire. e e e e
Nous remercions D. Eyssartier, M. Guillard et D. Laskar pour leurs commentaires et suggestions. Bien entendu, nous restons seuls responsables des ´ventuelles erreurs et e insuffisances. † ´ Direction de la Pr´vision, Minist`re de l’Economie, des Finances et de l’Industrie, e e t´l´doc 677 - 139, rue de Bercy 75572 Paris cedex 12. T´l: 01 53 18 85 81. E-mail: ee e ludovic.aubert@dp.finances.gouv.fr. Au moment de la r´daction de l’article, l’auteur ´tait e e rattach´ au laboratoire EPEE, Universit´ d’Evry-Val-d’Essonne. e e ´ ‡ ´ EPEE, D´partement d’Economie, Universit´ d’Evry-Val-d’Essonne, 4 Bld. Fran¸ois e e ´ c Mitterrand 91025 Evry. E-mail: stephane.adjemian@eco.univ-evry.fr.
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Introduction
L’objectif principal assign´ ` la politique mon´taire par toutes les banques ea e centrales occidentales, est la stabilit´ des prix. Certaines banques centrales e en ont fait un objectif explicite, pour d’autres elle reste un objectif implicite. Il demeure que la stabilit´ des prix peut ˆtre interpr´t´e de deux fa¸ons. De e e ee c mani`re litt´rale, elle peut se