LES NOTES
ÉCONOMIQUES
Mars 2009

LES

ORIGINES DE LA CRISE ÉCONOMIQUE
Pour répondre à la question, nous examinerons les origines de la crise : se trouventelles dans les cycles économiques ordinaires, dans de mauvaises incitations du marché, dans des politiques monétaires malavisées, dans certaines caractéristiques du marché hypothécaire américain, dans la réglementation ou la déréglementation financières? Ces facteurs seront examinés tour à tour. troisième trimestre de 1981 à la fin de 1982; et du deuxième trimestre de 1990 au premier trimestre de 1991. La crise actuelle se rattache à une bulle apparue dans l’immobilier résidentiel américain à la fin des années 1990. Du début de l’an 2000 au premier trimestre de 2006, le prix des maisons a augmenté de 11 % par année. Depuis, il a chuté de 21 %4. Les cycles économiques ne sont pas inquiétants en tant que tel, puisqu’ils servent éventuellement à la « destruction créatrice » dont parlait l’économiste Joseph Schumpeter (18831950) et, ainsi, à la croissance économique. De plus, dans une économie de marché, les participants ont intérêt à déceler les bulles et à éviter les actifs menacés. Comme l’a noté l’économiste Harry Johnson (19231977), devant tout spéculateur déstabilisateur, un autre joue un rôle stabilisateur5 : pour tout participant qui suit le troupeau et achète un morceau de la bulle, il y en a une contrepartie qui vend et limite ainsi l’accroissement du cours. Peut-être une économie planifiée échapperaitelle aux cycles économiques, mais elle produirait peu de croissance et de prospérité. En vérité, les économies de l’ancien bloc communiste subissaient des cycles6. Les

Tant à gauche qu’à droite, on présente la crise économique actuelle comme une conséquence de la cupidité et une preuve de l’échec du capitalisme. Un représentant du Socialist Workers Party britannique évoque une « crise du capitalisme »1. Le Front national, parti français d’extrême droite, pose le même diagnostic et rappelle « la