Crise japonaise des années 1990

Pages: 8 (1800 mots) Publié le: 29 avril 2013
La crise japonaise des années 1990

Introduction
L’économie nippone reposait, jusqu’au début des années 1990, sur un modèle de développement conçu avec un objectif de rattrapage et par conséquent de forte croissance. Ce modèle s’appuyait sur un Etat régulateur, des grands groupes industriels puissants et des ménages poussés au travail et à l’épargne. Ce système a permis au Japon de devenir unpole majeur de la Triade. Cependant, l’ouverture des marchés domestiques et financiers a déréglée et remis en cause ce modèle de croissance. En effet, un aspect majeur du capitalisme financier est l’apparition fréquente de bulles spéculatives sur les marchés d’actifs. Or, après l’explosion de la bulle immobilière en 1991, le Japon va connaître la plus grande crise depuis l’après guerre. Certainséconomistes parleront de « décennie perdue ». Le Japon va se retrouver pris dans ce que I. Fisher appelle : « le cercle vicieux de la déflation par la dette ». Aujourd’hui on craint un scénario à la japonaise car les similitudes entre la crise actuelle et celle du Japon sont proche. Dans le deux cas il s’agit d’une crise immobilière qui se propage, par la suite, au secteur bancaire. L’objectif estdonc de comprendre la crise japonaise et de tirer les enseignements pour la crise actuelle. Nous verrons, dans une première partie, comment le Japon a pu s’enliser dans cette profonde crise en expliquant notamment les différents ressorts de cette crise. Enfin, dans une seconde partie, nous expliquerons pourquoi craint-on, aujourd'hui, un scénario à la japonaise.

1. Les principaux ressorts de lacrise nippone
Après avoir expliqué le contexte dans lequel la crise est apparue. Enfin, nous aborderons les principales étapes de la crise. 1.1. Le contexte La crise japonaise à éclot dans un contexte de forte déréglementation financières. Avant cette dérèglementation, le Japon possédait un secteur bancaire fiable et peu concurrentiel. Cela reposait sur une entente entre les banques, quiaccordait des crédits à taux faible, et les groupes industriels, qui restait fidèle aux banques sur le long terme. Cette organisation du

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système bancaire était appelée « le système de convoi » et l’activité bancaire présentait donc peu de risque. Avec l’ouverture des marchés financiers, les grandes entreprises vont diversifier leurs sources de financement ainsi que leurs fournisseurs. Celaentraine, donc, des pertes financières conséquentes et provoque un accroissement de la concurrence internationale en vers les banques nippones. Pour compenser ces pertes, les banques se tournent massivement dans le secteur immobilier en plein essor. Les banques vont investir soit directement via des crédits immobiliers à leurs clients, soit indirectement, en prêtant aux sociétés financières nonbancaires spécialisées dans l’immobilier. On assiste donc à un accroissement du risque mal maitrisé par le biais, notamment, des crédits immobiliers qui est accentué par un excès de liquidité important. En effet, suite aux accords de Plaza en 1985, de l’épargne investie en dollar est rapatrié en yen et réinvestie sur les marchés immobiliers. De 1985 à 1991, le PIB nippon croit de 5,5% par an et cettepériode d’euphorie se termine en 1991 par l’éclatement de la bulle immobilière qui plongera le pays dans une crise profonde pendant plus de 10 ans. 1.2. La crise bancaire Les banques nippones sont touchées de plein fouet par l’éclatement des bulles boursières et immobilières. D’une part, parce qu’elle possède énormément d’actif financier et d’autre part, parce qu’elles ont largement prêtées dans lesecteur immobilier et qu’à partir de 1991, il y a de plus en plus de défaut de paiement de la part des ménages notamment. On distingue quatre phases majeures de cette crise bancaire. De 1991 à 1994, le Japon sous estime l’ampleur de la crise. Dans un premier temps, l’Etat Japonais va tenter de faire repartir la croissance par de multiples relances budgétaires qui s’avèreront infructueuses. De...
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