Détermination du taux d'inéret

Pages: 105 (26067 mots) Publié le: 11 novembre 2009
Direction générale des études

DOCUMENT DE TRAVAIL

Détermination des taux d'intérêt

Série Affaires Économiques ECON 116 FR

Cette brochure est disponible en anglais (original), français et allemand.

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ÉDITEUR:

Parlement européen L-2929 Luxembourg

AUTEURS:Ben Patterson et Kristina Lygnerud

RESPONSABLE:

Ben Patterson Direction Générale des Études Division des Affaires Économiques, Budgétaires et Monétaires Tél.: (00352)4300-24114 Fax: (00352)4300-27721 E-Mail: gpatterson@europarl.eu.int

Les opinions exprimées dans ce document de travail sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement la position du Parlement européen. Lareproduction et la traduction à des fins non commerciales sont autorisées à condition que la source soit reconnue et que l'éditeur soit préalablement informé et reçoive une copie du document. Manuscrit achevé en décembre 1999.

Direction générale des études

DOCUMENT DE TRAVAIL

Détermination des taux d'intérêt

Série Affaires Économiques ECON 116 FR 01-2001

Taux d'intérêt

RÉSUMÉ
Les prêtsassortis d’intérêts n’ont pas toujours été une pratique autorisée. L’usure est explicitement condamnée par la Bible et la Shari’ah; quant aux banques islamiques modernes, elles opèrent uniquement sur la base du profit. Sur les marchés financiers modernes, les distinctions entre intérêt, rente, profit et plus-value en capital ne sont pas clairement établies. La proposition d’imposition desintérêts, qui fait actuellement l’objet d’un vif débat au sein de l’Union européenne, souligne la difficulté de parvenir à des définitions précises sur le plan juridique. Selon la théorie économique, les intérêts représentent la somme versée pour inciter ceux qui détiennent de l’argent à épargner plutôt qu’à consommer, à investir dans des actifs à long terme plutôt qu’à conserver des liquidités. Les tauxreflètent l’interaction entre l’offre d’épargne et la demande de capitaux, ou entre la demande et l’offre de monnaie. Les taux d’intérêt peuvent être exprimés sous la forme d’un pourcentage («coupon»), généralement annuel, ou comme la valeur «escomptée» d’une somme exigible à une date ultérieure prédéterminée («échéance»). Il existe une relation inverse entre le taux d’intérêt en vigueur à unmoment donné et la valeur escomptée des actifs assortis d’intérêts à cette date: les cours des obligations chutent quand les rendements augmentent. Il convient de faire une distinction importante entre taux d’intérêt «nominal» et «réel»: le taux réel est égal au taux nominal – «coupon» – moins le taux auquel la monnaie perd de sa valeur. Le calcul des taux réels pose toutefois quelques problèmes, dansla mesure où il existe des méthodes très différentes pour calculer les taux d’inflation. Les anticipations inflationnistes sont l’un des principaux déterminants des taux d’intérêt. De manière générale, les épargnants exigent un retour réel sur leurs investissements. Par conséquent, les évolutions dans les prévisions de l’inflation future se répercutent au niveau du prix actuel des actifs. L’impactsur les obligations à diverses échéances, par exemple, se traduit par des mouvements de la «courbe des rendements». Les taux d’intérêt reflètent également divers degrés de risque. Un établissement dont la solvabilité ne fait aucun doute, comme la Banque européenne d’investissement, sera en mesure d’attirer l’épargne à des taux d’intérêt beaucoup plus faibles que les sociétés émettricesd’obligations spéculatives («junk bonds»). Les pays à fort endettement auront à payer des taux d’intérêt plus élevés sur les emprunts publics que ceux qui présentent un moindre risque de défaut de paiement. La garantie que la «dette souveraine» serait remboursée à l’échéance a d’ailleurs souvent permis aux administrations publiques d’emprunter à des taux réels négatifs. Dans une économie donnée, on...
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