BANK AL-MAGHRIB - RAPPORT - EXERCICE 2005

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L'environnement international

En 2005, la croissance économique mondiale, chiffrée à 4,8%, est restée soutenue à la faveur du regain de confiance des consommateurs et ce, en dépit des incertitudes liées à la hausse persistante du prix du pétrole. Cette évolution globale reflète la vigueur de l’activité aux Etats-Unis et au Japon, ainsi que l’expansion des économies émergentes d’Asie, particulièrement rapide en Chine et en Inde. Quant à la croissance dans la zone euro, elle s’est établie à un niveau relativement faible.

Sous l’effet de la fermeté de la demande et du développement des échanges, le commerce mondial a continué de croître nettement plus vite que la production. Cette évolution s’est accompagnée d’une vive remontée des cours des principaux produits de base, en particulier ceux du pétrole qui ont presque doublé en deux ans. Les tensions inflationnistes sont néanmoins restées relativement contenues du fait de politiques monétaires prudentes et de la hausse modérée des prix des produits manufacturés, dans un contexte d’intensification de la concurrence.

Dans cet environnement globalement favorable, les marchés boursiers ont connu un net regain de dynamisme, parallèlement à l’accroissement des bénéfices des entreprises et des opérations de fusion-acquisition. Les investissements ont, quant à eux, progressé modérément dans l’ensemble, ce qui s’est traduit par des créations d’emplois relativement modestes. Par ailleurs, les déséquilibres extérieurs mondiaux ont continué de se creuser. En particulier, le déficit de la balance courante des Etats-Unis a atteint un niveau inégalé, tandis que d’importants excédents courants ont été réalisés par le Japon, les pays émergents d'Asie et les principaux pays exportateurs de pétrole. Enfin, sur les marchés des changes internationaux, l’évolution du dollar s’est caractérisée, en 2005, par une sensible appréciation par rapport aux