Economie du buyout et financement
6 Février 2004
ECONOMIE DU BUYOUT ET FINANCEMENT
MEZZANINE
Résumé-conclusion
Ancienneté du principe de la Le financement mezzanine regroupe une variété de produits financiers intermédiaires entre la dette et le capital, dont le principe est très ancien. Les investisseurs ont en effet de tous temps recherché les moyens de concilier la rémunération de l’actionnaire et la position du créancier. L’essor du marché du buyout depuis les années 1980, aux Etats-Unis puis en Europe, a donné une impulsion nouvelle aux produits de mezzanine, en stimulant l’innovation financière1. Aussi l’étude de la mezzanine conduit-elle à un nouvel examen de l’économie du buyout. 5 milliards € Le financement mezzanine en Europe représente un volume annuel de 5 milliards €. La mezzanine est devenue, dans l’univers du buyout et des financements structurés, une catégorie spécifique d’investissements, montés par des équipes spécialisées. Ses modalités sont nombreuses. Son développement récent a répondu à un besoin d’équilibre du couple risque/rentabilité du marché du buyout. Il a contribué à établir sur la base des risques pris la hiérarchie des rémunérations entre actionnaires et prêteurs.
mezzanine
Equilibre du marché du
buyout
Deux échantillons issus de la base de données de CPR Private Equity, de 942 942 buyouts & investissements de buyout (en fonds propres) et 163 investissements en 163 mezzanine, mesurent les performances sur la période