Chapitre 13 : LA POLITIQUE MONÉTAIRE ET SES LIMITES

La création monétaire est aujourd’hui massivement le fait des banques commerciales, à travers la distribution de crédits à l’économie. Cette situation, qui porte en germe un risque d’inflation lié à un excès de distribution de crédits, amène les autorités (gouvernements et banques centrales) à mettre en place des mécanismes de contrôle de l’activité bancaire, avec pour objectif de contrôler le rythme de progression des moyens de paiement dans l’économie.
Dans l’Union économique et monétaire, c’est la Banque centrale européenne qui est chargée d’exercer ce contrôle, relayée par les banques centrales des pays de la zone.

I. La politique monétaire dans la zone euro : objectifs et instruments

A) Les missions de la BCE

La BCE exerce plusieurs missions :
- Elle est chargée de réguler le système des paiements, grâce à la fourniture de la monnaie centrale (ou monnaie banque centrale) nécessaire aux transactions interbancaires.
- Elle assure le contrôle la création monétaire des banques commerciales, en agissant sur leur refinancement, afin de limiter le niveau d’inflation dans la zone euro.
- Elle joue un rôle international, en gérant les réserves de change des pays membres.
Pour pouvoir exercer ses missions de la manière la plus efficace possible, la BCE a été rendue indépendante des autorités politiques : sa mission essentielle, la lutte contre l’inflation, figure expressément dans ses statuts, et les actions de ses dirigeants ne sont pas soumises au contrôle des autorités politiques de l’Union (Commission et Conseil des ministres). Cette organisation, combinant une mission claire (garantir la stabilité des prix) et une indépendance forte, est censée permettre à la BCE de mener une politique monétaire « prévisible » et ne pas perturber le fonctionnement de l’économie par des interventions discrétionnaires intempestives.

B) Les modalités du contrôle

L’octroi de crédits à l’économie par les