MEMOIRE DE RECHERCHE APPLIQUEE

Présenté et soutenu par Dimitri Duval

MASTER FINANCE DE MARCHE « Efficience des marchés et Méthodes de Monte Carlo : Peut-on réaliser des profits anormaux au moyen de l’Analyse Technique ?»

Année universitaire 2008-2009

Pilote de mémoire : Jérôme Senanedsch, Docteur en Sciences de Gestion

1

REMERCIEMENTS

J’adresse mes remerciements à Jérôme Senanedsch, pour l’aide encadrante qu’il m’a apportée, Alexis, pour son aide dans l’obtention des données brutes de Bloomberg, Sarah et Sébastien, pour leur précieuse relecture, Et enfin, à Claudia, pour être là. Je remercie aussi l’INSEEC, de m’avoir donné les moyens, au terme de mes années d’études, de réaliser ce travail d’investigation.

2

SOMMAIRE

INTRODUCTION

p4 p6 p6 p7

I. L’Efficience informationnelle des Marchés Financiers

A. Définition B. Les tests d’efficience

II. Analyse empirique de la performance de méthodes simples d’analyse technique, et propriétés stochastiques des prix de marchés. p13 p14 p21 p29 p36 p38 p41 p44 p45

A. Données et stratégies de trading par Analyse Technique B. Résultats empiriques : Tests traditionnels C. Bootstrap

CONCLUSION

ANNEXES

REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES

TABLE DES MATIERES

RESUME ET ABSTRACT

3

INTRODUCTION En plein cœur de la crise, diverses questions ont été soulevées au sujet des méthodes d’analyse des cours boursiers notamment. Les portefeuilles d’actions ont perdu de la valeur au point d’amorcer la faillite de grands groupes financiers mondiaux comme Lehmann Brothers, et certains indices boursiers comme le CAC40, ont perdu près de 60% de leur valeur en l’espace d’à peine 21 mois, nous ramenant ainsi à des niveaux de 6 ans en arrière. Divers scandales ont éclaté sur la gestion des opérateurs de marché, dont certains annonçant pour le compte de leur banque des pertes avoisinant les 5 milliards d’euros, un record. Cette crise sans précédent est sans aucun doute aussi un excellent moyen de