La finance d’entreprise Question 34

En quoi consiste un LBO ?

Mots Clés :
LBO: leverage Buy Out, ou acquisition à effet de levier. Effet de massue : La rentabilité économique est inférieure au coût de l'endettement, l'effet de levier joue négativement. Augmentation du risque, l’endettement supplémentaire ne créant pas de valeur, un retournement conjoncturel peut de ce fait entrainer la défaillance de l’entreprise.

Introduction: La mission même d’une Entreprise consiste à se développer sur son marché en satisfaisant ses clients afin de générer du profit. Pour cela l’entreprise va à la conquête de nouveaux clients et marchés ou acquière d’autres entreprises. Ces missions peuvent être financées par les apports des associés ou actionnaires, l’autofinancement, et l’endettement financier. Une application de ce dernier point est le « Leverage Buy Out », terme anglais abrégé en LBO qui désigne le financement d’acquisition par l’emprunt. Afin de comprendre l’essor du recours au LBO aux états Unis depuis 1970 et en Europe en 1990, je vous présenterais dans un premier temps son fonctionnement ainsi que ses différents acteurs, puis dans un second temps j’aborderais ces avantages. I/ Fonctionnement et acteurs du LBO A/ Fonctionnement Un LBO est une opération de rachat d’entreprise en finançant une part importante du prix d’acquisition par endettement. Son montage se décompose en 4 étapes : Tous les repreneurs vont créer ensemble une société mère, la Holding. Cette holding va se charger d’acquérir la société convoitée, dite société cible/fille en acquérant la majorité de son capital. Cette acquisition se fera en recouvrant typiquement à un mélange allant jusqu’à 20 à 40% de capitaux propres pour 60 à 80% d’endettement. Par la suite les charges financières des dettes contractées par la holding seront payées par les excédents de trésorerie de la cible qui seront régulièrement remontés au niveau de la holding via des dividendes. A la date de sortie du LBO, les