Endettement

Pages: 7 (1686 mots) Publié le: 19 juin 2014
Quelques avantages du recours à l’endettement pour une entreprise




Il y a plusieurs raisons de penser que l’endettement est attractif pour une entreprise, dont deux qui semblent primordiales. La première, bien connue des financiers, est que le coût de la dette est inférieur au coût des capitaux propres. La seconde est que le recours à l’endettement est intimement lié à la fiscalité, etque les intérêts de la dette peuvent être déduits des résultats de l’entreprise afin de baisser le montant des impôts. Au-delà de ces deux raisons, pourquoi s’endetter ?
Une entreprise endettée, des actionnaires heureux
Dans quelle mesure les actionnaires peuvent bénéficier de l’endettement de leur entreprise ?
• La dette peut être émise directement auprès des actionnaires
• La dette peut êtreémise auprès du grand public, et l’argent levé peut être redistribué sous forme de dividendes aux actionnaires
• La dette peut être émise auprès du grand public, et l’argent levé peut servir à effectuer des rachats d’actions
• La dette peut être émise auprès du grand public, et l’argent levé peut servir à mener des acquisitions qui augmenteront la rentabilité de l’entreprise
Le coût desdifficultés financières
Pour certaines entreprises, les coûts des difficultés financières peuvent s’avérer exorbitants, notamment si les fournisseurs ou les consommateurs abandonnent le navire. Plus l’endettement est important, plus la probabilité d’assister à des difficultés financières est forte. Les économies d’impôts vont certes devenir substantielles, mais les coûts de la détresse financière vontaussi augmenter.
D’autres raisons pour avoir recours à la dette
Outre les raisons principales évoquées plus haut, les entreprises peuvent recourir à l’endettement pour des raisons secondaires :
• Profiter du capital mis à disposition par les banques (par exemple : profiter de taux d’intérêts exceptionnellement bas dans l’économie)
• Une augmentation de capital peut être synonyme de surévaluationde la compagnie, le recours à l’endettement peut être parfois un signe d’optimisme envoyé au marché
• Si le rendement des investissements acquis grâce à a dette est supérieur au cout de celle-ci, la rentabilité du capital est augmentée, tout comme le bénéfice par action
• Pas de dilution des pouvoirs de vote
• L’action est à un niveau trop faible pour qu’une augmentation de capital soitefficiente
• Plus une entreprise est endettée, moins elle est séduisante pour des pilleurs d’entreprises
• Le coût d’émission de la dette est inférieur au coût d’émission de capital

2-2- Avantage de l'endettement
La théorie financière propose au certain nombre de variable censés accroître ou freiner le recours à l'endettement. Ces variables résultent d'imperfection diverses du March é financier.Les variables incitatives du recours à l'endettement sont essentiellement le levier financier et la fiscalité qui est certainement la première à a voir été étudiée la manière approfondie. Par contre le risque de faillite ; le risque de la perte de l'autonomie financière et le risque de non-remboursement limitent son utilisation dans le financement.
2-2-1- Avantage lié à l'incidence fiscale :L'erreur commise par les contribuables est de concevoir la fiscalité comme une contrainte dans les enjeux financiers.
Mais en fait ; elle constitue un avantage important dû essentiellement à la déductibilité des échanges charges d'intérêt et de l'assiette de l'impôt sur les sociétés.
De nombreux auteurs reconnaissent le rôle de l'avantage fiscale dans l'accroissement de l'endettement. En effetM.M(1958) ; Rosse(1985) ; Miller(1977) et de Angelo et Masulis(1980) ; avaient introduit dans leur modèle la fiscalité pour arbitrer entre le financement par endettement et fonds-Propres.
Pour G.Charreaux ; l'intervention de l'état par la fiscalité à une influence importante sur la structure du portefeuille d'actif et dur la structure de financement des entreprises.40(*)
2-2-2- Incidence de...
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