Finance comportementale

Pages: 23 (5750 mots) Publié le: 16 mai 2013
La finance comportementale
Plan :
I. l'efficience du marché et fondements de la finance comportementale
A.concept d'efficience
B.Fondements de la finance comportementales
a..la notion d'arbitrage limité
b.l'irrationnalité de l'investisseur
II.l'apport de l'économie expérimentale
III.les biais comportementaux
a.biais cognitifs
-biais cognitifs individuels
-biais cognitifs collectifsb.biais Emotionnels
-biais Emotionnels individuels
-biais Emotionnels collectifs
IV.la finance comportementale et le choix de portefeuille
V.Limites et compléments de la finance comportementale

Le champ de la finance comportementale a connu ces deux dernières décennies une expansion et un développement important. En effet, ce domaine englobe à la fois des concepts de psychologie et definance. Il a pour but la construction d'un modèle plus détaillé du comportement de l'investisseur.
Ce nouveau courant de recherche a proposé ainsi des biais émotionnels relatifs aux émotions des investisseurs qui sont principalement l'aversion à la perte et la confiance excessive.
En outre, cette théorie a été à la base de l'émergence de la notion d'aversion à la perte de l'investisseur, qui stipuleque les individus sont beaucoup plus sensibles aux pertes qu'aux gains. En plus, les investisseurs répondent différemment à des situations équivalentes, et ce en fonction de l'état de l'investisseur : soit dans un contexte de gain ou de perte.

I. l'efficience du marché et fondements de la finance comportementale

Face aux mouvements sur la scène économique internationale, les insuffisancesde la
théorie économique et financière dominante qu’est la Théorie de l’Efficience des Marchés
Financiers ne peuvent plus être rangées au niveau de point de détail.
La Finance Comportementale (Behavioral Finance) se développe alors comme une
alternative à la Théorie Standard, considérant l’hypothèse de rationalité des agents sous une
forme moins radicale et offrant la place principale à lapsychologie des agents économiques. En effet, l’introduction de l’aspect psychologique dans l’étude du comportement et donc dans le processus de prise de décision, apparaît comme un élément essentiel dans toute explication financière impliquant les agents
économiques.

A.concept d'efficience
(quel est la relation entre l’efficience et la finance comportementale ?)

La théorie des marchésfinanciers est née au début des années 60 des travaux des pionniers de la finance moderne ; c'est cependant à EUGENEFAMA qu'est attribuée la paternité de la théorie des marchés financiers à cause de ses articles fondateurs de 1965 dans lesquels il postule « qu'un marché financier est dit efficient si et seulement si l'ensemble des informations disponibles concernant chaque actif financier coté sur cemarché, est immédiatement intégré dans le prix de cet actif »
Ainsi sur un marché efficient, dès qu'une information concernant un actif existe le prix de cet actif est instantanément modifié pour incorporer cette information.
« De ce faite, l'efficience est appréhendée à priori comme l'aptitude du marché à rétablir l'équilibre ; le marché est alors dit efficient si les prix qui s'y formentconstituent des signaux fiables permettant aux investisseurs de prendre les bonnes décisions d'allocation des ressources. »
Pour cela, il faut que les actions soient correctement évaluées en fonction de l'information disponible au temps t.
« La définition de l'efficience a évolué depuis les travaux originels de FAMA, elle est aujourd'hui moins stricte et autorise certaines formes de prédictibilités ;ainsi de l'efficience initiale synonyme de marché au hasard des prix des titres, on a évolué vers une efficience signifiant l'impossibilité d'obtenir un gain substantiel : conformément à la définition de JENSEN (1978) qui postule que «  sont réputés efficients les marchés sur lesquels les prix des actifs cotés intègrent les informations les concernant de telle manière qu'un investisseur ne peut,...
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