Financemet desintermedie
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Financement désintermédié : avantages et inconvénients.Introduction : A partir de la fin des années 1970 dans les pays anglo-saxons et des années 1980 en Europe Continentale, on assiste à un bouleversement des systèmes financiers qui résultent à la fois de décisions privées des institutions financières et des pouvoirs publics. Plusieurs facteurs sont à la base de la mutation financière :
• le passage au flottement généralisé des monnaies en 1973, ainsi la fluctuation des cours du change s’accroit et les risques aussi ;
• le changement de la politique monétaire Américaine en 1979 (Paul Volcker prend la tête de la Réserve Federal Bank). La forte hausse du dollar jusqu’en 1985, puis sa chute (avec un krach en 1987), confirme l’instabilité monétaire et financière internationale.
En réalité Henri Bourguinat résume cette mutation financière en parlant de la règle des 3 « D » :
- la désintermédiation, qui conduit à une montée en puissances des marchés ;
Le financement désintermédié permet de confronter directement l’offre et la demande de capitaux ainsi les entreprises peuvent se financer par deux moyens différents (sur le marché) :
L’émission d’action qui permet d’augmenter le capital de l’entreprise mais avec laquelle il faut reverser un certain dividende aux actionnaires.
L’émission d’obligations emprunts publics qui engendrent le versement annuel d’un intérêt .
- la déréglementation, qui signifie que l’activité des intermédiaires financiers est moins contrainte qu’auparavant (libéralisation financière voulue parce que cela facilitait le financement de leur propre dette) ;
- le décloisonnement qui conduit à une intégration croissante des marchés. Alors qu’auparavant les marchés étaient très segmentés (distinction entre banques d’affaires et banques de dépôts, entre banques et compagnies d’assurances).
Cependant si la finance de marché s’est développée, le rôle des intermédiaires financiers ne s’est pas réduit