flux de capitaux

Pages: 10 (2267 mots) Publié le: 2 janvier 2015
Libéralisation des mouvements de
capitaux et crises financières

Deux vagues de globalisation financière
•  Intégration financière forte fin 19è siècle
•  Fin du 20è siècle: croissance des transactions
financières internationales et des mouvements
internationaux de capitaux.
•  Deux nouveautés:
–  entrées nettes de capitaux dans les pays en développement
–  importance prédominante desflux privés.

Les fondements de l’explosion des mouvements
internationaux de capitaux
•  libéralisation économique
•  multilatéralisation du commerce
–  dans les pays industrialisés
–  et dans les pays en développement.

•  révolution des technologies de l'information et des
communications
–  transformation de l'industrie des services financiers à
l'échelle mondiale.
–  les nouvellestechnologies à de plus en plus difficile pour
les pouvoirs publics d'exercer un contrôle sur les flux de
capitaux internationaux, à l'entrée ou à la sortie.

Une évolution qui comporte des risques
•  Libéralisation des marchés de capitaux à augmentation
du volume et de la volatilité des flux de capitaux
•  phénomène en constante évolution et dans une certaine
mesure irréversible.
• Points positifs : hausse de l'investissement, accélération
de la croissance, amélioration du niveau de vie dans bien
des pays.
•  Points négatifs : coûteuses crises financières.

Les risques
•  Les risques liés à la libéralisation des mouvements de
capitaux transnationaux sont semblables à ceux de la
déréglementation des institutions financières internes.
•  Toute la question est desavoir comment conduire la
libéralisation de manière à en limiter les risques et à en
tirer le maximum de bénéfice.

Théorie 1: définitions
•  Les flux de capitaux : dette, investissement de portefeuille,
investissement direct (long terme) et placements immobiliers
•  flux d'un pays à un autre s'enregistrent au compte de capital et
d'opérations financières de la balance des paiements.
•  Lessorties correspondent aux achats d'avoirs extérieurs par les
résidents, qui remboursent en outre leurs emprunts à l'étranger
•  les entrées sont le fait d'étrangers qui investissent sur les marchés
financiers du pays d'accueil, y acquièrent des propriétés
immobilières, ou accordent des prêts aux résidents de ce pays.
•  déréglementer les mouvements de capitaux = le fait de lever toutes
lesrestrictions qui pèsent sur ces transactions, autrement dit de
laisser les capitaux entrer et sortir du pays sans contrôle ni entrave.

rappels
•  Système de retraites: deux formes
–  Par répartition (pay as you go)
–  Par capitalisation (pension funds): fonds de pension

•  Gestion de portefeuille par les sociétés financières:
–  Risque = variance, variabilité
–  Un titre risqué = untitre (action ou une obligation) dont
la valeur sur le marché peut augmenter beaucoup ou
baisser beaucoup.
–  Rendement anticipé d’un titre: gain espéré par le
détenteur du titre
–  Rendement espéré est lié au risque d’une action

Rappels suite
•  Diversification de portefeuille: détenir des
actifs sur des entreprises dans des secteurs
différents, de pays différents et comportant
desdegrés de risque variés (bons du Trésor:
risque très faible – projets innovants plus
risqués)
•  Taux de croissance d’une économie
correspond à peu près au rendement moyen
des investissements dans le pays

Rappels suite+1
•  Marché en concurrence parfaite : efficacité
•  Concurrence parfaite:
–  Atomicité
–  Transparence - information parfaite
–  Libre entrée
–  Homogénéité des produits Théorie 2: fonctions des mouvements de
capitaux
•  la mobilité internationale des capitaux permet aux pays
qui ont des ressources d'épargne limitées d'attirer des
financements pour leurs projets d'investissement
internes,
•  les investisseurs peuvent diversifier leurs portefeuilles
à les risques sont plus largement répartis et
àles échanges intertemporels -des biens aujourd'hui en...
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