Gestion de portefeuille

4851 mots 20 pages
I- Cadre contextuel de la gestion passive

A- definition, principe et objectif 1) DEFINITION : La gestion passive consiste à dupliquer le plus fidèlement possible les performances d’un indice boursier (CAC40, Dow Jones…), en composant un portefeuille qui soit la reproduction en miniature de l’indice de marché ciblé.
Cette gestion repose sur l’hypothèse de marché efficient. En effet, le marché est très efficient[1] du fait de la concurrence entre les agents. Efficient en ce sens que chaque information nouvelle est très rapidement reflétée dans les cours et que, selon les études statistiques effectuées, il est particulièrement difficile de prévoir l’évolution future des cours boursiers. Ces auteurs ne prétendent pas ici qu’il est impossible de réaliser une performance supérieure à la moyenne mais que cela est extrêmement difficile et probablement très couteux en terme de frais d’analyse, frais de gestion et de transaction. L’investisseur doit donc pouvoir adopter une position selon laquelle les marchés sont plutôt relativement efficients et de ce fait adopter un système de gestion à LT où les investissements spéculatifs ne jouent qu’à la marge. Un résultat rationnel de la croyance en l’efficience des marchés est l’utilisation des d’une gestion passive.

2) OBJECTIF L’objectif de la gestion est donc de dupliquer exactement un certain indice appelé benchmark, quel que soit l’horizon de placement. Ce choix repose sur une approche stratégique et un profil de risque spécifique de l’investisseur. 3) PRINCIPE
Le principe étant le suivant : il ne s’agit nullement de surperformer le marché mais plutôt de reproduire au plus près les performances d’un indice spécifique, et ce au coût le plus faible possible. Le gestionnaire a le choix entre l’achat de l’ensemble ou d’un échantillon représentatif des titres constituant l’indice à suivre, et conserve ces titres sur le long terme. La question qui se pose est de savoir quelle méthode adopter quand

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