Gestion du risque de change
2ème partie : • • • Les acteurs des marchés financiers La notion essentielle d’arbitrage: un exemple avec les forwards Les marchés s’attachent à donner du prix au temps (déterministe) et au risque, ainsi qu’une rentabilité (les deux sont stochastiques), sur le plan individuel pour un seul titre mais aussi collectivement pour un ensemble de titres (notion de portefeuille).La notion de marché efficient en terme de Valeur actuelle nette est donc importante
Objectifs des Investisseurs/Acteurs : • Trois catégories d’opérations: – Couverture : la notion de position à protéger, c’est le transfert de risque avec des dérivés: la logique générale Spéculation : trading et investissement simple, position non couverte Logique : le spéculateur permet de boucler les positions des autres – Arbitrage : (Définition) : tirer parti de l’imperfection des marchés : l’arbitrage est une combinaison de plusieurs opérations ne nécessitant aucune mise de fonds ni prise de risque et permettant un profit certain.
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Logique : comparaisons de prix d’actifs par rapport à un modèle et/ou opérations synthétiques Les intervenants traditionnels : • Banques et assurances : les investisseurs institutionnels – • • • Ils sont investisseurs, spéculateurs et arbitragistes
Les ménages Les entreprises industrielles et commerciales Les non résidents
Une nouvelle catégorie d’intervenants? • Les hedge funds : – – – évaluation des risques, Définition des risques Construction de stratégies de couverture de risques jugés inacceptables Convertible arbitrage : achat d’obligation convertible et vente à découvert de l’action sous jacente
Issam Smaili
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Distressed security: achat de titres d’entreoprises en faillite ou proches de la faillite Emerging market Growth fund : investissement en titres de croissance et couverture par la vente d’options Macro ou global : utilisation d’actifs dérivés à des fins de spéculation (taux d’intérêt, cours