Gestion du risque de liquidité

Pages: 35 (8598 mots) Publié le: 12 août 2010
      Institutions financières : théories et modèles de gestion     

Revue sur la gestion du risque de liquidité :  Crises, Modèles et Mesures de gestion 
    Résumé :  Dans  ce  présent  travail,  nous  présentons  l’implication  du  risque  de  liquidité  dans  les  problèmes  financiers,  le  manque  de  considération  de  ce  risque,  ainsi  que  les  mesures  de  correction incluant  la  prise  en  compte  de  ce  risque  dans  les  modèles  d’évaluation des risques de marché ou de crédits et les interventions des régulateurs.   

Rédigé par :  
   
 

Chanthân Chea    

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Table de matières 
I. Introduction…………………………………………………………………………………………..Page 2  • •   II. Expositions au risque de liquidité…………………………………………………...Page 14  1.Interrelations entre le risque de liquidité et autres risques……………………Page 14  o Risque de liquidité endogène………………………………….………………......Page 14  o Risque de liquidité exogène………………………………….………………….....Page 17  2. Réaction du marché par rapport au risque de liquidité……………….…………Page 21  o Market‐makers……………………………………………………….………………......Page 21  o Les Futures……………….………………………………………………………………....Page 22  oLe Credit Default Swap (CDS) ……………….……………….......................Page 23  3. Études empiriques montrant les causes de la liquidité……….…………………Page 25    Définitions de liquidité et sources du risque de liquidité……………………………Page 2  Le risque de liquidité et les crises financières…………………………………………....Page 5 

III. Développements quant. de gestion de risque de liquidité………...Page 27 
• •  Muranaga et Ohsawa (1997) ……………………….………………………………….........Page 27  Berkowitz (2000) ……………………….………………………………………………………......Page 28 

IV. Comment mieux gérer le risque de liquidité? ……………………….……..Page 30 
1. Gestion interne des risques……………………………………………………………..……Page 30  2. Meilleures réglementations…………………………………………………………....……Page 32   

V. Conclusion……….…………….…………….…………….…………….…………….…………...Page 36 
• •  
 Problèmes demeurant non‐résolus et critiques……………………………..……….Page 36  Conscience, ou ignorance, ou les deux? …………………………………………..……Page 37 

 

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I. Introduction   • Définitions de liquidité et sources du risque de liquidité 
La liquidité est un facteur déterminant à la viabilité de toute institution financière. Elle est communément définie comme la capacité de satisfaire les obligations financières à  leur échéance à l’aide des flux monétaires courants ou encore par la vente d’actifs à leur  juste  valeur  au  marché.  Alors,  une  mauvaise  gestion  du  risque  de  liquidité  peut  se  traduire par des coûts excessifs de financement, une difficulté à liquider les actifs à leur  juste valeur, ou des coûts d’opportunité d’investissement importants.    En terme économique, Grossman & Miller (1988) caractérise la liquidité du marché par  le mécanisme de l’offre et de la demande dans une circonstance immédiate. Les market‐ makers offrent le service de l’immédiat à travers leur présence constante sur le marché  en acceptant d’être la contrepartie de toutes positions d’acheteurs ou de vendeurs. Par  leur  fonction,  ils  supportent  le  risque  de  disparité  importante  entre  le  nombre d’acheteurs  et  de  vendeurs,  ainsi  le  risque  de  liquidité,  qui  peut  être  complètement  atténué à long terme à l’équilibre de l’offre et de la demande sur le marché.    Dans cette même veine, la liquidité est vue comme la variation des coûts de négociation  exprimés  en  terme  d’écart  des  prix  Bid‐Ask,  selon  les  auteurs  Admati  et  Pfleiderer  (1988),  Foster  et  Viswanathan  (1990), et  Bhushan  (1991).  Les  premiers  identifient  les  importantes variations des écarts Bid‐Ask dans les patterns de transactions comme des  opérations du trading des traders de liquidité, qui sont souvent des grosses institutions 

 

Page 3 / 42  financières en période de besoin de liquidité pour leurs clients ou pour le balancement ...
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