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GUIDE DES VALEURS 2009
Marché Actions
Mai 2009
ANALYSE & RECHERCHE - SOGEBOURSE

NOS VALEURS FAVORITES
DHO

CGI ADI COS LAC

RIS

BCP CMT

LES

HOL

WAA

SID

IAM

« LES IRREDUCTIBLES »

Sogébourse S.A. à conseil de Surveillance et Directoire au capital de 15 000 000, 00 Dirhams. R.C N° : 77 449 - Patente N° : 36311350 - Agrément N° : 03/22.

IMPORTANT: VOIR AVERTISSEMENTS EN FIN DE DOCUMENT

SOMMAIRE
FONDEMENTS DE NOTRE APPROCHE SELECTION DES SECTEURS VISION TECHNIQUE DU MASI SECTEUR DE L’IMMOBILIER CGI ALLIANCES SECTEUR DES BATIMENTS ET TRAVAUX PUBLICS LAFARGE HOLCIM SONASID SECTEUR DES TELECOMS MAROC TELECOM SECTEUR DES BANQUES BCP SECTEUR DES ASSURANCES WAFA ASSURANCES SECTEUR DU TOURISME RISMA SECTEUR DES MINES CMT SECTEUR AGROALIMENTAIRE COSUMAR LESIEUR HOLDING DELTA HOLDING TABLEAU DE SYNTHESE 27 25 22 20 18 16 14 12 8 3 3 4 5

GUIDE DES VALEURS 2009

I.

FONDEMENTS DE NOTRE APPROCHE

Le contexte particulier du marché boursier de Casablanca courant 2009, marqué par une certaine volatilité ainsi que par l’absence relative de visibilité, a l’avantage d’offrir certaines opportunités d’investissement et/ou de placement. En effet, la hausse des cours depuis l’année 2002 a fait que les ratios de valorisation ont connu une croissance significative. En 2008, le marché traite 21,5 fois les bénéfices en 2008, ce qui reste en dessous du plus haut de 2007 (22,6x), mais, demeure relativement élevé par rapport au niveau de ceux de la région MENA qui traite aux environs de 14x. A noter toutefois que ce ratio est fortement impacté par certaines grandes valorisations notamment les immobilières (hors immobilières, le PE du marché en 2008 serait de 18,9x). Dans ce contexte, notre analyse, tente, à travers deux approches complémentaires, de ressortir une sélection de valeurs, que nous recommandons à l’achat. Les valeurs qui y figurent sont sélectionnées sur la base : D’une approche « stock picking », permettant de