High yield

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High Yield

1. Définition High Yield (rendement sans risque ? + Spread?)

AAA | Investment Grade | Risk Free | BBB | | | BB | Speculative Grade | Spread | C | | | β : Variation du marché α : + value du gestionnaire quand positif c'est-à-dire supérieur à son Benchmark.

+ le risqué de défaut est important et + le SPREAD sera élevé

Rdt Obligation High Yiekd=Risk Free Tx sans risque+Spread (Risque de Crédit)

La duration d'un instrument financier à taux fixe, comme une obligation, est la durée de vie moyenne de ses flux financiers pondérée par leur valeur actualisée. Toutes choses étant égales d'ailleurs, plus la duration est élevées, plus le risque est grand. Flux d’intérêt | Capital | Flux VFN | Di | VAN | Duration(VAN*Di) | Sensibilité | 5% | | 5 | 1 | 4,76 | 4,76 | 4,54591,05=4,33% | 5% | | 5 | 2 | 4,54 | 9,08 | | 5% | | 5 | 3 | 4,37 | 12,96 | | 5% | | 5 | 4 | 4,11 | 16,44 | | 5% | 100% | 105 | 5 | 82,27 | 411,35 | | | | | | Total | DurationPrixOblig=454,59100=4,5459 | |

Maturité : 5 ans
Coupon : 5%

Rendement : 5%
Prix : 100

VAN=51,05+51,052+51,053+51,054+1051,055=100

S’il s’agit d’un Taux Zéro Coupon, la Duration = la Sensibilité

Définition : High Yield
L’investisseur à un risque de défaut plus élevé que la normal. Obligation à rendement élevé, en comparaison à ceux des emprunts d'Etat. L'écart (spread) de rendement est souvent lié à une différence de risque de signature.
Quand on a acheté une obligation on doit faire face à plusieurs risques :
- Risque de défaut : Ce risque découle d’un défaut de paiement des intérêts ou du principal, souvent accompagné d’une faillite.
- Risque de crédit (ne pas faire faillite) : c’est le risque que l'emprunteur (un particulier ou une entreprise) ne rembourse pas sa dette à l'échéance fixée (Le plus important pour le High Yield).
- Risque de liquidité : risque de ne pas avoir d’acheteur. Le risque de

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