Incremental risk model mémoire de master

Pages: 83 (20520 mots) Publié le: 13 novembre 2012
INCREMENTAL RISK MODEL
Projet de transposition des recommandations du Comité de Bâle à la CDG CAPITAL
Ghita JAZOULI Mai 2010

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Résumé du travail

A la lumière des événements déclenchés par la crise financière mondiale, le Comité de Bâle pour la Supervision Bancaire a effectué une troisième proposition concernant l‟introduction d‟une charge supplémentaire pour se prémunir contre les risquesincrémentaux. L‟objectif d‟une telle proposition étant la capture des risques de migration et de défaut portés par les produits de crédits au sein du portefeuille de négociation des institutions financières, qui comme l‟ont démontré les épisodes durant la crise, ont mis en exergue la sous-capitalisation des banques dans de telles circonstances. Une attention toute particulière est portée à ladéfinition et la mesure de la liquidité des produits de crédit dont est composé le portefeuille de négociation. Ainsi, cette nouvelle charge en capital devrait fournir aux banques un « matelas de sécurité » contre les risques de défaut, de migration de crédit mais aussi de liquidité. Dans le travail qui est présenté ici, un modèle de risque incrémental multi-période est développé sous contrainte desrecommandations et principes présentés par le comité de Bâle. Celui-ci dérive du fameux modèle Creditmetrics(i.e. Gupton et al., 1997), qui est revisité et étendu à une présentation multi-périodique dont le choix sera justifié. Au delà de la simple présentation du modèle et des étapes de sa construction, il s‟agit de pouvoir éclaircir les difficultés rencontrées dans l‟évaluation des principaux inputsdu modèle - matrices de transition du crédit et des corrélations entre émetteurs de titres-, mais aussi celles rencontrées lors de la construction des portefeuilles de dettes privées, étapes nécessaires à toute simulation et à tout paramétrage futur. La structure de corrélation des émetteurs est ici abordée à la fois dans sa dimension temporelle mais également transversale. Celle-ci est modéliséesous l‟hypothèse d‟une copule gaussienne, la plus vitale du modèle, dans la mesure où une VaR calculée à 99,9% est exigée par le comité de Bâle et que celle-ci est très sensible à cette spécification en particulier. Enfin, des limites techniques, pratiques mais aussi structurelles, seront tirées quelques recommandations à l‟égard de la CDG Capital pour une gestion optimale de ses risques de marchéà l‟avenir. Il est important de noter, que la réflexion menée autour de l‟IRC dans ce mémoire s‟appuie essentiellement sur le document consultatif du comité de Bâle : « Guidelines for Computing Capital for Incremental Risk in the Trading Book » datant de Juillet 2009.

AUTEUR: Ghita JAZOULI, Stagiaire au sein de la DGGR (Département de la Gestion Globale des Risques) CDG Capital (Filiale de laCaisse des Dépôts et Consignations), Etudiante du Master Banque : Risques et Marchés (BRM), Faculté de Droit et des Sciences Economiques(FDSE), Université de Limoges. CDG CAPITAL Département de la Gestion Globale des Risques. Université de LIMOGES Faculté de Droit et des Sciences Economiques. Responsables de stage au sein de la CDG CAPITAL: M. Mohamed EL MHAJRI, Directeur de la DGGR. M. MohamedAmine FILALI, Responsable des Risques Financiers au sein de la DGGR. Tuteur au sein de la FDSE: Prof. Dr. Laetitia LEPETIT, Responsable du Master 2 BRM LAPE, Laboratoire d‟Analyse et de Prospections Economiques

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Remerciements

En préambule à ce mémoire, je souhaite adresser mes remerciements les plus sincères aux personnes qui m'ont apporté leur aide et qui ont contribué à l'élaboration de cemémoire ainsi qu‟à la réussite de cette formidable année universitaire. Ce mémoire de fin d‟étude a été rédigé après deux mois de stage effectués au sein de la Direction Globale de Gestion des Risques (DGGR) dans la banque d‟Investissement CDG Capital du groupe Caisse de Dépôts et de Consignation (CDG) à Rabat au Maroc. J‟aimerai de ce fait remercier CDG Capital de m‟avoir offert l‟opportunité de...
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