INCREMENTAL RISK MODEL
Projet de transposition des recommandations du Comité de Bâle à la CDG CAPITAL
Ghita JAZOULI Mai 2010

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Résumé du travail

A la lumière des événements déclenchés par la crise financière mondiale, le Comité de Bâle pour la Supervision Bancaire a effectué une troisième proposition concernant l‟introduction d‟une charge supplémentaire pour se prémunir contre les risques incrémentaux. L‟objectif d‟une telle proposition étant la capture des risques de migration et de défaut portés par les produits de crédits au sein du portefeuille de négociation des institutions financières, qui comme l‟ont démontré les épisodes durant la crise, ont mis en exergue la sous-capitalisation des banques dans de telles circonstances. Une attention toute particulière est portée à la définition et la mesure de la liquidité des produits de crédit dont est composé le portefeuille de négociation. Ainsi, cette nouvelle charge en capital devrait fournir aux banques un « matelas de sécurité » contre les risques de défaut, de migration de crédit mais aussi de liquidité. Dans le travail qui est présenté ici, un modèle de risque incrémental multi-période est développé sous contrainte des recommandations et principes présentés par le comité de Bâle. Celui-ci dérive du fameux modèle Creditmetrics(i.e. Gupton et al., 1997), qui est revisité et étendu à une présentation multi-périodique dont le choix sera justifié. Au delà de la simple présentation du modèle et des étapes de sa construction, il s‟agit de pouvoir éclaircir les difficultés rencontrées dans l‟évaluation des principaux inputs du modèle - matrices de transition du crédit et des corrélations entre émetteurs de titres-, mais aussi celles rencontrées lors de la construction des portefeuilles de dettes privées, étapes nécessaires à toute simulation et à tout paramétrage futur. La structure de corrélation des émetteurs est ici abordée à la fois dans sa dimension temporelle mais également transversale. Celle-ci est modélisée