Investissement et croissance

Pages: 43 (10644 mots) Publié le: 7 février 2011
IV. ÉPARGNE ET INVESTISSEMENT : DÉTERMINANTS ET CONSÉQUENCES POUR L’ACTION DES POUVOIRS PUBLICS

Introduction Les tendances des taux d’épargne et d’investissement sont devenues une source de préoccupation Aux États-Unis, le dynamisme de l'investissement s’est traduit par un important déficit courant L’évolution récente des taux d’épargne et d’investissement au niveau national conduit às’interroger sur la viabilité de leurs niveaux respectifs et des soldes correspondants.

− Aux États-Unis, le taux d’investissement total a augmenté tout au long des années 90, principalement sous l’effet d’une vive accélération des achats de machines et d’outillage par le secteur des entreprises, notamment en termes réels. En revanche, le taux d’épargne nationale est resté stable durant la décennie,cette stabilité masquant des variations compensatoires substantielles des composantes du secteur public et du secteur privé. En conséquence, le déficit courant des États-Unis s’est creusé pour atteindre 4.5 pour cent du PIB en 2000, avant de baisser quelque peu au cours de la phase actuelle de ralentissement économique (tableau IV.1). − Au Japon, même si les taux nationaux d’épargne etd’investissement se sont repliés durant les années 90, ils restent largement supérieurs à la moyenne de l’OCDE. Ces niveaux élevés ne sont pas aisés à justifier, surtout dans le cas de l’investissement, eu égard à la croissance médiocre de la production. S’agissant de l’épargne, il n’est pas certain non plus que la transition démographique marquée qui se profile, conjuguée à d’autres facteurs, puisse expliquer entotalité le niveau élevé du taux d’épargne. A la suite des baisses parallèles de l’épargne et de l’investissement, l’excédent courant du Japon se situe entre 2 et 2.5 pour cent du PIB. − Dans la zone euro, les taux d’épargne et d’investissement au niveau national restent inférieurs à leurs pics du début des années 90, malgré la hausse modérée enregistrée dans la seconde moitié de la décennie. Sila balance courante de la zone euro est proche de l’équilibre, dans un certain nombre de petits États membres d’importants déficits courants sont apparus à la fin des années 90.

Au Japon, l’épargne et l’investissement restent élevés, en dépit d’une croissance faible

Dans la zone euro, un certain nombre de petits pays sont confrontés à d’importants déséquilibres…

1

Tableau IV.1.Déséquilibres épargne-investissement dans les pays de l'OCDE
En pourcentage du PIB Balance courante 1996-00 moyenne 2001 2003 Soldes des administrations publiques 1996-00 2001 2003 moyenne Pays à balance courante déficitaire -0.1 0.6 -0.6 -0.6 1.1 -0.7 -0.1 0.1 0.5 1.4 1.3 -0.3 0.7 -0.2 -0.9 Pays à balance courante excédentaire -5.6 -6.4 -6.6 0.5 2.8 2.2 3.9 5.7 5.5 0.6 3.8 1.8 1.3 2.0 1.7 7.7 14.3 11.7Pays de la zone euro -2.0 -1.2 -0.9 Soldes du secteur privé 1996-00 moyenne 2001 2003

États-Unis Royaume-Uni Australie Nouvelle Zélande Islande

-2.7 -1.2 -4.4 -5.8 -5.4

-4.1 -1.8 -3.0 -3.1 -8.0

-4.0 -2.2 -3.7 -3.8 -4.8

-2.7 -0.6 -4.3 -7.2 -6.1

-4.7 -2.9 -3.0 -4.5 -7.7

-3.4 -1.5 -4.1 -3.5 -3.9

Japon Canada Corée Suède Danemark Norvège

2.3 0.1 3.1 3.4 1.0 5.9

2.1 3.7 2.22.3 3.2 14.2

3.5 2.5 2.6 2.3 3.3 14.0

7.9 -0.4 -0.8 2.8 -0.3 -1.8

8.5 0.9 -3.4 -1.5 1.2 0.0

10.1 0.3 -2.9 0.5 1.6 2.3

Total de la zone

0.8

0.0

0.4

2.8

1.2

1.3

France Italie Pays-Bas Belgique Finlande

2.2 1.6 4.5 5.0 5.7

1.6 0.1 3.6 3.3 6.6

dont : pays à balance courante excédentaire 1.6 -2.6 -1.5 -1.4 4.7 0.7 -2.9 -1.4 -1.1 4.6 4.0 -0.2 1.1 0.7 4.8 4.1-1.4 0.0 0.2 6.4 6.5 1.1 3.7 2.1 4.7 dont : pays à balance courante déficitaire -1.7 -2.5 -1.8 1.2 -2.4 0.0 0.0 1.4 -2.3 0.0 0.1 -0.5 -2.5 -1.7 -1.4 -4.5 -3.4 0.2 1.3 -1.1 2.0 3.2 1.9 -0.9 Économies de marché émergentes 7.4 7.7 8.3 -4.7 -2.6 -3.2 -2.4 -4.4 -4.9 -3.2 -6.0 -5.8 -5.9 -4.9 -4.5 -4.3 -4.4 -4.7

3.0 1.5 2.5 3.3 2.9

2.9 1.8 3.3 3.9 4.3

Allemagne Espagne Autriche Portugal...
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