Investissement

Pages: 30 (7449 mots) Publié le: 30 janvier 2011
Modèle théorique de l’IDE avec la prise en compte du risque pays Cas d’application aux pays en développement1
Faouzi Boujedra2 (Laboratoire d’Economie d’Orléans) RESUME:

Cette étude propose une analyse théorique et empirique de la prise en compte du risque pays dans le choix d’implantation des investis sements directs étrangers (IDE) dans les pays en développement (PED). Les firmesmultinationales (FMN) mettent en oeuvre des jeux complexes et incertains dans leur choix d’implantation à l’étranger. Entre libéralisation et ouverture de marché, les PED présentent un cas d’école pour étudier le risque pays. L’intuition du modèle est que le risque pays prédétermine le seuil de rentabilité de l’IDE. Cependant, on peut concevoir que le risque pays se matérialise par une volatilité duretour sur l’IDE par rapport à un investissement domestique. Ceci reflète l’instabilité de l’IDE dans les pays à risque. Les tests économétriques corroborent le modèle théorique et révèlent que le rôle des FMN et l’impact des flux d’IDE sont controversés. Bien que notre contribution soit d’explorer l’impact des facteurs du risque d’investissement, les résultats nous permettent également d’inférer desrecommandations de politiques économiques pour les PED.

ABSTRACT: COUNTRY RISK ANALYSIS AND FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN DEVELOPING COUNTRIES : THEORY AND EMPIRICAL TESTS

This study consists of a theoretical and empirical analysis of the link between countryrisk and foreign direct investment (FDI) in developing countries. The multinational firms face complex and uncertain choices in theirinvestment decision. The conclusion underlines the importance of the theoretical and empirical steps in analysing the evolution of country-risk and the strategies of the multinational firms in developing countries. Thus, as intuition would suggest, our model shows that volatility FDI returns refelects the level of the country risk. In this context, the country risk predetermine FDI flows. Theempirical tests have significant implications and validate the assumption according to which the country-risk affects FDI flows as well as other location determinants. Results sugget that the role of multinationals and the impact of FDI flows are controversial. To develop and diversify their production, developing countries must attract FDI as a supplement to domestic investment. In this context, thebest thing government can do is to create the environment in which entrepreneurs do what they do best before liberalizing capital flows. Appropriate macroeconomic policies, institutional development, and structural reforms must accompany financial liberalisation and create the context required for it to succeed
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Cet article est la synthèse de ma thèse qui porte le même titre.Faouzi.boujedra@univ-orleans.fr

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Introduction
Les chiffres de la Conférence des Nations Unies sur le Commerce et le Développement (CNUCED, 2006) et de l’Organisation de Coopération et de Développement Economiques (OCDE, 2006) montrent que l’investissement direct étranger (IDE) n’a jamais été stable dans les pays en développement (PED). On observe « un effet d’hystérésis », i.e. une sorte de retarddans l’évolution de l’IDE. Ce phénomène est marqué par pays plutôt que par région (cf. figures1). Dans ce cadre, s’agit- il d’une conséquence de la globalisation qui aurait changé les règles du jeu ou de l’incertitude qui a supplanté les déterminants classiques de l’IDE ? Insérer figures 1 ici. Les firmes multinationales (FMN) qui véhiculent les flux d’IDE ont des comportements à l’exportationcomme des comportements à la production à l’étranger, qui ne sont pas seulement expliqués par les coûts liés à l’échange, mais aussi par les risques pays. Le risque pays peut également affecter la rentabilité des entreprises désirant s’implanter à l’étranger. Il désigne l’ensemble des éléments d’incertitude qui se matérialisent par une volatilité spécifique du retour sur l’IDE par rapport à un...
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