ANTKOWIAK Anthony – DUTHOIT Adrien – HENRY Martin

Les Agences de notation

Qui sont-elles ?
Les agences donnent un avis ouvert au public sur la qualité de crédit et la solidité financière d’une entité (organismes publics, Etats, entreprises du secteur privé)
Elles permettent d’éclairer les investisseurs sur le risque lié à ces entités.

Un marché de la notation dominé par 3 grandes firmes :

Une influence grandissante
Un rôle majeur dans l’évaluation des entreprises et leur valorisation.
La notation des entreprises est prise très au sérieux par les investisseurs dans leur prise de décisions.

Quel est l’impact des notations sur les entités et leur valorisation ? Les notes attribuées sont-elles fiables et pertinentes ?

I. Le fonctionnement des agences de notation
II. L’impact des notes au niveau des entreprise
III.Une remise en cause des agences de notati

I. Le Fonctionnement des agences de notation Le processus de notation
Demande de notation Demande de notation par l’émetteur de titre Rémunération de l’agence par l’entreprise notée

Le modèle de l’émetteur payeur Analyse

Entretien avec l’émetteur Prise de décisions Publication de la note

Notation indépendamment des entreprises Evaluation quantitative
• Analyse financière
• Mesure de la performance économique
• Statistiques
• Analyse historique
Etc…

Notation indépendamment des entreprises Evaluation qualitative
En interne :
• Choix stratégiques et opérationnels • Méthodes de management
• Organisation du système productif En externe :
• Etat de la conjoncture
• Position concurrentielle
• Secteur d’activité
• Risque lié au « pays d’origine »

La notation
Catégorie « investissement »:

•

Risque de crédit relativement faible

•

Titres propices à l’investissement Catégorie « spéculative »:

•

Risque de défaut croissant et significatif •

Titres destinés à des objectifs d’investissement de court

II. L’impact des notes au niveau des entreprises Influence de la notation
La notation a une