La bourse au cœur de l’economie des 1920’s

Pages: 7 (1647 mots) Publié le: 16 mai 2011
LA BOURSE AU CŒUR DE L’ECONOMIE DES 1920’S
29 octobre 1929 : krach boursier qui déclenche une crise sans précédent
Les raisons ? Place de le Bourse dans ces éco ? Pourquoi à NYC ?
Il faut distinguer les modalités de la causalité
I – Une grande période boursière:
A – La hausse des cours :

▪ 1923 : commencement de la hausse des cours boursiers
▪ 1927 :accélération

Comment mesurer cela ?
Deux journalistes éco (Dow et Jones) fondent le Wall Street Journal et ont l’idée d’établir un indice qui donne la tendance générale des cours. Ils prennent pour année de référence 1922 car c’est la pire année boursière

|1928 |190 |
|Déc 1928 |300 |
|Sept 1929 |380 |

Année de référence 1922,doublement en 6 ans puis doublement en moins de 2 ans
▪ 1929 : plus de 4M titres échangés chaque jour, paroxysme en mars 1929 : 8M par jour
▪ 1.5M d’américain « boursicotent »
▪ 18M auraient des actions
Le marché boursier est concentré dans les mains de quelques milliers de spéculateurs, quelques grands banquiers comme Charles Mitchell (PDG National CityBank)

B – Les sociétés d’investissement :

Elles sont au cœur de l’activité boursière :
Comment attirer les possesseurs de Kx à la Bourse ? En proposant des profits rapides, en assurant le succès financier de l’épargnant. Les sociétés d’investissement vont gérer l’épargne de particuliers qui ont confiance en elles. Ces sociétés sont dominées par des brokers. La presse boursière a donc unrôle très important.
II – Les origines de cette spéculation :
• L’évolution des cours de la Bourse est parallèle à l’évolution de l’activité économique.
De nombreuses entreprises cotées en bourse ne distribuent pas la totalité de leurs profits sous forme de dividende mais utilisent une partie des bénéfices pour investir, c’est l’autofinancement. Ainsi le K de l’entreprise va s’accroître.L’objectif est de produire plus grâce aux investissements afin de dégager des bénéfices supplémentaires. Or si les bénéfices augmentent les dividendes vont êtres plus importants et donc le cours de l’action qui est échangé à la Bourse va monter
• Mais il ne faut pas considérer que cela est tout le temps exact

A – Les raisons spéculatives :

• USA : atmosphère de prospérité générale, lesagents éco sont convaincus que cela va continuer, il y a un certain optimisme boursier et donc une anticipation à la hausse des cours
o Hausse de la production industrielle 1922-1929 : 30%
o Hausse des cours boursiers 1922-1929 : x4
→ La hausse des cours n’a plus de rapport avec l’évolution de l’économie réelle. Elle a un caractère de + en + spéculatif et ne correspondplus à la santé réelle des entreprises

B – Un moyen décisif : le crédit :

A la veille du krach, 4/5 des transactions se font à crédit

Comment cela fonctionne ?
• Le boursicoteur demande à son broker un prêt car il veut spéculer mais n’en a pas les moyens. Il emprunte donc au broker la somme qu’il lui manque
○ Pour cela le boursicoteur doit amener au broker une garantie. Ilprend l’engagement de déposer une parties des titres que le broker lui aura permis d’acheter, environ 30 à 40% de l’emprunt
• Le broker lui, demande à sa banque commerciale un prêt pour pouvoir prêter à son boursicoteur. Ce prêt au broker s’appelle un call loan, c’est un emprunt à très court terme
○ Pour cela le broker doit amener une garantie à sa banque centrale. Il doit laisser destitres auprès de sa banque centrale

▪ Evolution des call loans

|1923 |$1.3Mds |
|Fin 1927 |$4.5Mds |
|Septembre 1929 |$8.5Mds |

▪ Demande croissante de call loans donc les taux d’intérêts augmentent

|Janvier 1925 |3.3% |
|Janvier 1928...
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