La couverture contre les risques de change
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Investissement Direct Etranger au Maroc et politique d'attractivité L’environnement monétaire et financier international a profondément évolué au cours des dernières années donnant naissance à de nouveaux risques qui étaient inexistants ou insignifiants auparavant, parmi ces risques on distingue le risque de change. Les accords de Bretton-Woods de juillet 1944 ont débouché sur la mise en place d’un système de change de parités fixes mais ajustables centré sur un Dollar convertible en or. Ces parités étaient fixes mais néanmoins libres de varier dans une bande de +/- 1% autour des cours pivots, bande au delà de laquelle les banques centrales des pays membres devaient intervenir. Ces parités étaient ajustables, c’est-à-dire susceptibles d’être réajustées (dévaluées ou réévaluées) en cas de forts déséquilibres structurels de la balance des paiements. Un système de change fixe permet aux pays de développer leurs échanges commerciaux dans un environnement certain, c’est-à-dire sans risque de change. En fait le risque de change était limité au risque de réajustement des parités. Face à des comptes extérieurs américains de plus en plus dégradés et à l’hémorragie d’or qu’il entraînait, la convertibilité du Dollar en or a été suspendue en août 1971. En mars 1973, toutes les parties se mettent d’accord et acceptent le flottement des monnaies entre elles. Cette décision valide la prééminence du marché où les monnaies pourront fluctuer librement au gré de l’offre et de la demande. L’abandon des changes fixes et l’introduction du flottement généralisé des monnaies donne naissance à une nouvelle donnée : le risque de change. Les entreprises sont confrontées au risque de change dès lors qu'elles effectuent des opérations commerciales ou financières en devises étrangères. Ce risque est lié à la volatilité de ces devises sur le marché des changes. Les fluctuations des monnaies peuvent affecter les entreprises sur deux plans: la rentabilité (diminution voire perte de marge) ou