Réunion du 10 juin 2011

Les Dettes Souveraines
1/ Définition Une dette souveraine est un emprunt émis par un état, une collectivité publique ou une Banque Centrale. Dans les pays développés c’est le Trésor Public de l’Etat qui émet ce titre de dette. Les investisseurs autorisés à acheter des titres de dette auprès du Trésor Public sont les banques commerciales et les investisseurs institutionnels (assureurs, caisses de retraite etc...). Une dette est un produit financier simple, un “papier”, négociable sur les marchés par les investisseurs qui ont été retenus par le Trésor. Aux USA ils sont les “Tresory Bonds”, en Allemagne les “T-bund”, en France les Obligations.Assimilables du.Trésor. 2/ Ordres de Grandeurs (données FMI) USA France Allemagne Chine

Japon

Grèce

Le revenu pour rembourser : le PIB 14.624 Mds de dollars US

2.555

3.305

5.745

5.390

305

La dette en % du PIB 2010 58,90% 83,50% 78,80% 17,50% 225% 144%

3/ Qui les détient ? Nous avons vu que ces titres de dette étaient des “papiers” négociables sur tous les marchés financiers de la planète. Il y a donc un enchevêtrement total entre les pays, leurs banques, leurs compagnies d’assurances, leurs caisses de retraites, les fonds privés d’investissement. A titre d’exemple, en mars 2010, la banque NATIXIS a tenté de recenser qui détenait quoi : - les fonds (SICAV...) et assureurs français détiennent 16% des dettes souveraines portugaises, 8% des dettes de la Grèce ... - les banques allemandes détiennent 9% des titres de dette espagnole - le Luxembourg détient 5% de la dette allemande, le Japon 5% - 43% des titres des Pays bas sont dans les portefeuilles français, allemands et britanniques .... - ..... On peut parler de risque “systèmique” avec les dettes souveraines car elles garnissent les bilans de ceux qui les achètent (en gros les banques privées, les fonds des états riches