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UNIVERSITE MONTESQUIEU BORDEAUX IV
MEMOIRE DE RECHERCHE- MASTER II ECONOMIE ET FINANCE INTERNATIONALES
ANNEE ACADEMIQUE 2008-2009
Alain Djilène DIOP
Sous la Direction du Professeur Dominique LACOUE-LABARTHE
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UNIVERSITE MONTESQUIEU BORDEAUX IV
MEMOIRE DE RECHERCHE- MASTER II ECONOMIE ET FINANCE INTERNATIONALES
ANNEE ACADEMIQUE 2008-2009
Alain Djilène DIOP
Sous la Direction du Professeur Dominique LACOUE-LABARTHE
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Remerciements
Je tiens tout d’abord à remercier Monsieur Dominique Lacoue-Labarthe, mon directeur de mémoire pour sa disponibilité et ses conseils avisés.
J’associe à ces remerciements toute l’équipe pédagogique du Master II Recherche Economie et Finance Internationales.
Je remercie aussi mes proches :
Jean-Pierre LOPY, pour son grand coeur, sa clairvoyance et ses conseils judicieux, son épouse Catherine ainsi que toute sa famille ;
Alain Toulza, mon parrain, à qui je dois plus que le prénom, ainsi que son épouse Martine ;
Mes soeurs, Martine, Béatrice et Myriam, l’éloignement, loin de distendre nos liens les a raffermis ;
Mes parents Suzanne et Laurent, deux coeurs vaillants et aimants.
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Sommaire
Introduction générale……………………………………………………………………………………………………………6
I) Aux sources du recours immodéré au levier, de la sous-capitalisation et de la fragilisation des bilans…………………………………………………………………………………………………………………………….12
1) Facteurs Macroéconomiques………………………………………………………………………………12
2) Facteurs Microéconomiques………………………………………………………………………………14
II) Du deleveraging des acteurs du marché du crédit structuré au deleveraging systémique.
1) Le prélude du deleveraging : des fortes dépréciations à la crise de liquidité………..…45
2) Première phase du deleveraging, en réponse à la dégradation des bilans des acteurs du marché du crédit structuré……………………………………………………………..….59
3) Deuxième phase du deleveraging : la crise de liquidité sur le marché monétaire et ses conséquences systémiques……………………………………………………………………………………66
Conclusion