La fusion

Pages: 19 (4580 mots) Publié le: 29 avril 2012
Synthèse de la présentation sur le thème :
« La logique financière des fusions »
Partie I : Cadre conceptuel
Section 1: Qu’est ce que « la fusion »?
Section2: Types de « fusion »
Section3: Logiques économiques
Section4: Logiques financières
Section5: Fusion – Avantages
Section6: Fusion – inconvénients
Section7: L’évaluation des opérations de fusions
* Rappel des modalitésfinancières des fusions absorption et réunion
* 7.1 Les modalités d’estimation du gain financier
* 7.2 Les modalités d’estimation du coût de financement
* 7.3 Les modalités d’application de critère de la VAN
* 7.4 Estimation de l’intérêt financier en termes de création de valeur
Partie II : Cas pratique (BMC et WAFABANK)

Partie I : Cadre conceptuel
Réalisé par : Mohamed AmineSAID,Groupe: 5
Une fusion est pour l'entreprise une mise en commun des patrimoines (une concentration) de deux ou plusieurs sociétés, qui aboutissent à la constitution d'une nouvelle entreprise ou à une prise de contrôle, et cet égard on peut distinguer entre plusieurs formes de fusions à savoir :
Fusion par absorption
Fusion réunion

Opération par laquelle une ou plusieurs sociétés,dissoutes mais non liquidées, transmettent à une société existante ou nouvelle, leur patrimoine entier, soit par :
Lorsqu’une société nouvelle est constituée par les apports en nature en provenance des deux sociétés, entrant à la fusion, et qui en contrepartie de leurs apports, les actionnaires reçoivent des titres de la nouvelle société F.
La dissolution des deux sociétés ancienne devienteffective, sans liquidation.



Avec prise de participation
Des sociétés indépendantes

Ou

Les logiques économiques des fusions :
logique | Définition | Exemple |
Fusion horizontale | Elle réunit des activités situées au même stade de la filière de production ( même activités ) | fusions de Peugeot Citroën ou Daimler Chrysler |
Fusion verticale | Elleréunit des activité situées le long de la filière de production. (activités complémentaires) | Le groupe Hachette est à la fois éditeur, distributeur et diffuseur notamment à travers son réseau « Relais H ». |
Fusion conglomérale | Elle regroupe des activités appartenant à des secteurs d’activité différents | Avant son rachat par Vivendi, le groupe Seagramétait à la fois présent sur le marché des vins et spiritueux et sur le marché des industries culturelles. |
Fusion oblique ou concentrique | les activités réunies par la fusion n’appartiennent pas au même marché mais mobilisent des compétences voisines. | la gestion de la distribution d’eaux nécessite des compétences qui peuvent être utilisées pour la gestion d’unréseau câblé, |

Les avantages et les inconvénients d’une fusion
Les avantages :
* Économie d'échelles : Regrouper la force de frappe de deux entreprises permet d'acheter moins cher grâce à des remises sur les volumes
* Économie d'intégration verticale : Avoir une plus grande partie de la chaîne de production permet de mieux contrôler l'accès aux matières premières en amont ou auclient final en aval et donc notamment contrôler les marges afférentes
* Raisons fiscales : Une entreprise disposant de crédit d’impôts importants est une cible intéressante pour une entreprise fortement bénéficiaire.
* Réduire la concurrence. 
Les inconvénients
* les fusions ont pour but de créer de la valeur supplémentaire à l’addition simple de deux sociétés (1+1=3), il arrive quele résultat d’un regroupement n’obtienne pas le résultat escomptés, on peut alors avoir 1+1 < (inférieur à) 2. Les raisons de ces échecs sont le plus souvent des cultures d’entreprise trop différentes, une mauvaise gestion d’une offre hostile
* Modification de la répartition du pouvoir de contrôle de l’entreprise initiatrice.
* Effet de dilution : l’augmentation du capital diminue...
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