La liquidité du marché

8501 mots 35 pages
Liquidité du marché
La liquidité d'un marché financier représente la capacité à acheter ou à vendre rapidement les actifs qui y sont cotés sans que cela ait d'effet majeur sur les prix. Plus un marché est liquide, plus il est aisé, rapide et peu coûteux d'y réaliser des transactions. Cette caractéristique figure parmi les qualités essentielles que doivent garantir les bourses de valeurs
1| Nature de la liquidité de marché et risque d’illiquidité

1|1 L’imparfaite liquidité des marchés et l’importance des coûts de transaction

un actif étant d’autant plus liquide qu’il s’échange aisément contre la « liquidité par excellence » qu’est la monnaie, c’est-à-dire à faible coût, dans un bref délai et sans risque de variation de prix notable. Un marché parfaitement liquide garantirait donc à tout instant un prix unique à l’achat et à la vente de manière certaine, quelles que soient les quantités en jeu. Les marchés financiers, même ceux réputés les plus liquides, ne se conforment qu’imparfaitement à cette configuration idéale. Le risque de liquidité est alors celui de ne pas être en mesure de liquider ou de couvrir immédiatement une position au prix de marché courant. Ce risque de liquidité de marché se distingue du risque de liquidité de bilan, qui caractérise l’incapacité à mobiliser des fonds liquides par la vente d’actifs ou par l’emprunt.
Il résulte du fait que les marchés ne présentent pas, à tout instant et dans tous les segments un caractère parfait (atomicité des intervenants, libre entrée et libre sortie sans coût, transparence de l’information). De fait, le degré de liquidité d’un marché est traditionnellement appréhendé selon trois critères essentiels :
• la largeur de l’écart (ou fourchette) entre cours acheteur et cours vendeur (bid-ask spread), qui mesure le coût d’un retournement de position en un bref délai pour un montant standard ;
• la profondeur, qui correspond au volume de transactions pouvant être immédiatement exécuté sans décalage du prix à

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