La monnaie

Pages: 14 (3356 mots) Publié le: 30 décembre 2011
Sujets sur le thème « Monnaie et taux de change »

Ces sujets sont particulièrement d’actualité puisque la crise économique récente a été marquée par l’éclatement de la zone euro et par le rétablissement d’une certaine « guerre des monnaies » entre un yuan sous-évalués, un dollar qui tend à diminuer sous les interventions de la Fed et un Euro fort pénalisant la croissance européenne.

Laconstruction monétaire de l’Europe, de l’expérience du Serpent au début des années 1970 à l’actuelle UEM, a-t-elle favorisé la croissance des pays de cette zone ?
[pic][pic][pic][pic] La crise de la fin des années 2000 a montré les limites de la zone Euro : différentiel d’endettement public et de croissance, différentiel d’inflation, différentiel de taux d’intérêt appliqués aux différents empruntspublics, etc Les Etats ont semblé vouloir retrouver leur souveraineté nationale en outrepassant les règles de la Zone Euro (PSC notamment). Un scepticisme s’installe aujourd’hui sur la capacité de la zone euro à rétablir une croissance européenne forte. (voir Alter éco octobre 2010)
"L'euro c'est notre monnaie et notre problème" (B. Majnoni d'Intignano)
Accroche
Dixième anniversaire de lacréation de l'euro, monnaie unique et commune à onze pays initialement puis, après élargissement, à dix neuf en 2009.
Malgré les prévisions très pessimistes de certains économistes convaincus de l'absence de viabilité d'une zone monétaire prenant le relai d'une zone de changes fixes qui avait traversé au début des années 90 de graves crises de changes qui avaient fait douter de la capacité de l'Europe àse constituer en pôle monétaire susceptible de faire front face à l'hégémonie du dollar. Or non seulement l'euro perdure mais il représente un pôle de stabilité financière indéniable qui attire des placements spéculatifs alors que l'hégémonie du dollar semble contestée par ceux-là mêmes qui l'ont renforcée en épongeant les excès du double déficit américain (essentiellement les pays émergents etles pays pétroliers).
Cadre théorique
- Théorie des zones monétaires optimales: l'intégration économiques (par les flux de facteurs de production, la convergence des choix de politique économique) comme préalable à la constitution d'une zone de changes fixes (SME 1979-1999) puis à la création d'une monnaie unique.
- Se doter d'une monnaie est une entreprise politique (émancipation, volontéd'échapper à la tutelle du dollar) et un choix économique qui dépasse l'avantage évident de la stabilité monétaire dans une zone où les échanges économiques sont très importants. Se doter d'une monnaie unique suppose que l'on songe au gouvernement monétaire: quelle politique monétaire? quelle politique de change?
Discussion du sujet
Le traité de Maastricht (1992) a organisé le passage à la monnaieunique en imposant une convergence nominale (inflation, taux d'intérêt, soutenabilité des politiques budgétaires) afin de renforcer la crédibilité du processus d'intégration monétaire. Reste à savoir si
l'euro a réussi à s'imposer comme une alternative crédible face au dollar dans un SMI de changes flottants où les Etats-Unis continuent à pratiquer une politique de douce négligence, peu éloignée decelle qu'ils pratiquaient dans les années 70, affaiblissant de fait le SMI de Bretton Woods (Connoly: "le dollar c'est notre monnaie et VOTRE [aux Européens] problème");
Les choix de politique économique (taux d'intérêt et taux de change) ont été judicieux en termes de grands équilibres (croissance économique et équilibre externe).
L'euro est bien notre monnaie mais cela reste notre problème entermes de coordination de la politique monétaire et des politiques budgétaires nationales et de définition d'une politique de changes. L'euro est un signe fort mais un processus inachevé.
Problématique
L'euro est une réussite économique en tant que monnaie unique, voire commune à un ensemble régional ("notre monnaie"). Pour devenir une monnaie internationale, il faudra se doter d'un...
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