La theorie de l agence

Pages: 9 (1727 mots) Publié le: 20 septembre 2015
 La theorie de l’agence
introduction :

I- La relation d’agence
1- Definition
Jensen et Meckling (1976)  définissent une relation d’agence comme  « un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (principal) engage une autre personne (agent) pour exécuter à son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d’un certain pouvoir de décision à l’agent ».
Ex: Unactionnaire confit la gestion de l’entreprise à un manager, un employeur confie un travail à un salarié, un épargnant confie la gestion de son patrimoine à un conseiller financier…

2- Caracteristiques
De cette définition on dégage les caractéristiques de la relation d’agence:
Elle met en jeu des droits de propriété.
Elle repose sur la relation d’autorité.
Elle pose le problème d’informationimparfaite des contractants.
Elle conduit à l’opportunisme, risque moral et sélection adverse :
L’opportunisme est un comportement qui consiste à rechercher l’intérêt personnel en recourant aux diverses formes de tricherie.
Sélection adverse: Principe selon lequel l’agent peut disposer d’informations privilégiées et s’en servir pour passer des contrats qui peuvent léser les principaux (tricherie avantconclusion du contrat)
Aléa morale: Principe selon lequel le principal ne peut en aucun cas s’assurer que l’agent mettra tout en œuvre pour exécuter son contrat et ne poursuivra pas ses propres objectifs.







3- Conditions d’apparition
Les problèmes qu’étudie la théorie de l’agence n’apparaissent que dans la mesure où:
Les intérêts des deux parties peuvent diverger.
Incertitude et/ou nonobservabilité des actions entreprises par l’agent (asymétrie d’information)
Notons que dés 1976, Jensen et Meckling généralisent la notion de la relation d’agence. Elle recouvre en faite toute relation de coopération et non seulement relation agent-principal.
Exemple : Relation entre l’assureur et l’assuré, l’employeur et l’employé…
Domaine
Principal
Agent
Direction d’entreprise
Propriétaire/ActionnaireDirecteur /Gestionnaire
Relation de travail
Employeur
Employé
Contrat d’assurance
Assureur
Assuré
Relations verticales
Producteur
détaillant

Nicolas Curien résume en une phrase toute la difficulté de la relation d'agence :
« […] l'acteur en position de principal maîtrise la règle du jeu, sans détenir toute l'information utile, tandis que l'acteur en position d'agent se plie à la règle touten contrôlant la marge d'incertitude que lui confère son avantage en terme d'information ».





II- Les conflits d’intérêts
Puisque chaque acteur vise à maximiser sa fonction d’utilité, les agents ne vont pas toujours agir dans l’intérêt de leurs mandats. Ils vont probablement adopter un comportement opportuniste servant à augmenter leur richesse. Ceci va engendrer des conflits d’intérêts entreles différentes parties en présence
pour ce la Jensen et Meckling identifient les conflits entre actionnaires et dirigeants :
Concernant le conflit entre actionnaires et dirigeants on peut dire que cette divergence d'intérêt est accentuée par la différence des risques encourus. L'actionnaire peut perdre ses apports. Le dirigeant encours le risque de perdre son emploi et sa valeur sur le marché dutravail.
Ainsi, les efforts déployés par les dirigeants en faveur de l'entreprise, s'ils sont bénéfiques aux actionnaires, comportent pour eux une certaine désutilité.
Les relations actionnaires-dirigeants peuvent être conflictuelles pour deux raisons:
Les relations actionnaires-dirigeants peuvent être conflictuelles pour deux raisons
Le problème de l'investissement sous-optimal dû à l'attitudedes dirigeants qui préfèrent généralement engager la firme dans des activités sûres.
Les problèmes d'agence en choix d'investissement : Supposons que les actionnaires décident de payer le dirigeant avec un salaire fixe : pas de bonus, pas de stock-options, seulement un salaire fixe par mois. Le dirigeant, en tant qu'agent des actionnaires, est chargé d'investir dans tous les projets à VAN...
Lire le document complet

Veuillez vous inscrire pour avoir accès au document.

Vous pouvez également trouver ces documents utiles

  • Théorie de l agence
  • Théorie agence
  • Le Theorie De L Agence
  • Tour operateur et agence de voyage théorie et pratique
  • Agence
  • Agence
  • Agence
  • Agence

Devenez membre d'Etudier

Inscrivez-vous
c'est gratuit !