La théorie financière et la pratique
Mathieu L’Hoir est responsable adjoint de la recherche chez Sinopia, le spécialiste de la gestion quantitative du Groupe HSBC.
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Quelles sont les grandes stratégies d’investissement sur les marchés boursiers ?
Une première classification des stratégies d’investissement consiste à distinguer les stratégies passives des stratégies actives. Une stratégie d’investissement passive a pour but de faire aussi bien que le marché, et non pas mieux que le marché. Le nombre de transactions est minime, mais pas nul. Ce type de stratégie cherche à répliquer la performance d’un indice de référence (benchmark) – censé représenter le marché – ; dans la mesure où la composition de cet indice change, il est nécessaire de re-balancer le portefeuille. La gestion indicielle est l’exemple classique de gestion passive. Une gestion indicielle cherche à répliquer la performance, par exemple, d’un indice d’actions* ou d’obligations*. Une stratégie d’investissement active cherche à sur-performer le marché, en prenant des positions actives par rapport à un benchmark. Mais on peut aussi parler de stratégies à « rendement* absolu », qui ne cherchent pas à battre un benchmark particulier. Toutefois, dans ce dernier cas, la stratégie doit faire mieux que le monétaire. Nous pouvons aussi classer les stratégies d’investissement selon les classes d’actifs considérés : actions, obligations, devises, etc. Enfin, les stratégies d’investissement peuvent être caractérisées par leur profil de risque : – les stratégies investissant sur une seule classe d’actif – instruments monétaires (dette de court terme de moins de 12 mois), actions ou obligations (gouvernementales ou d’entreprises) – de façon classique : seules des positions acheteuses sont prises. Généralement, il y a un objectif de risque relatif à un indice connu ;
Regards croisés sur l’économie n° 3 – 2008 © La Découverte
134 Comprendre la finance contemporaine
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