DRAFT conf call du 10 Juin 2013

Quelle a été l’évolution des marchés depuis la conférence téléphonique et que traduit-elle de l’état d’esprit actuel des investisseurs ?

* Chiffres d’évolution à compléter (Alexandre) * Les investisseurs sont plus sensibles à tous les signes qui sont susceptibles de confirmer que la croissance économique est en bonne voie et qu’elle est susceptible de toucher toutes les zones .la phase actuelle ou un certain nombre d’indicateurs marque une pause doit être temporaire afin que les marchés qui ont été dynamisés par les flux le soient maintenant par une confirmation du momentum économique.

Quelles sont les convictions de GPP dans ce contexte et comment cela se traduit-il sur sa stratégie ?
Nous restons convaincus que les actifs risqués particulièrement les actions présentent le meilleur potentiel de valorisation. La prime de risque , c’est-à-dire le rendement des actions comparé à celui des taux est à un niveau historiquement élevé.
Bien sûr la bonne performance des actions depuis l’été 2012 a déjà entamé une partie de ce potentiel mais nous pensons qu’avec une confirmation de la poursuite de l’amélioration de la croissance économique les actions n’ont pas épuisé leur potentiel de hausse.
Très concrètement cela se traduit dans les portefeuilles par une surpondération des actions.Pour rappel un portefeuille équilibré a actuellement une exposition action de 58% soit 800 points de base par rapport à son point neutre.

Quelles sont les principales opérations que vous avez réalisées depuis la dernière conférence téléphonique ?
Il y a eu 2 mouvements importants en terme d’exposition géographique sur les mandats CIF et les mandats d’arbitrage assurance vie: * une prise de bénéfices sur les actions japonaises * une réduction de l’exposition sur les actions émergentes pour les mandats CIF concernant les titres vifs nous avons vendu Iberdrola pour acheter ING
Quelles sont les raisons qui vous ont amené à prendre