Lbo leveraged buy-out

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Reprise de société de type LBO et LMBO

I. Préambule

La technique la plus courante pour reprendre une entreprise c’est celle du LBO (leveraged buy-out) littéralement « prise de contrôle avec l’effet de levier », plusieurs fond d’investissement sont spécialiser dans le LBO ex : APAX ,3I,SIPAREX, KKR, aussi en remarque une monté en puissance du rythme des acquisitions ces dernières années( 2000-2007) mais depuis la crise financière les banques sont devenue plus difficile en terme d’octroi de crédit et logiquement cela conduit à réduire le volume des montages LBO.

II. L’effet de levier : (Leverage Effect)
Quand une entreprise entreprend un projet d'investissement et qu'elle emprunte pour financer cet investissement, elle s'attend à ce que le résultat d'exploitation dégagée par la nouvelle activité soit supérieur aux charges financières induites par l'endettement. C'est à cette condition que le résultat courant (= résultat d'exploitation - charges financières) augmente et améliore la rémunération des associés.
L'effet de levier analyse les relations entre le taux de rentabilité économique, le taux d'intérêt, le levier d'endettement et le taux de rentabilité financière

Effet de levier Si ce scénario prévu par les associés se réalise, le taux de rentabilité économique sera supérieur au coût de l'emprunt. Sous cette condition, une augmentation relative des dettes se traduira par une augmentation du taux de rentabilité financière des associés.
Le taux de rentabilité financière sera d'autant plus grand que le montant du résultat courant devra rémunérer un montant faible de capitaux propres, ce qui est le cas si le projet a été financé par un endettement important. On dit que les associés bénéficient d'un effet de levier.
Effet de massue
Cependant, si en définitive les gestionnaires de l'entreprise n'ont pas réussi à dégager une rentabilité économique suffisante pour couvrir le coût de l'emprunt, la rentabilité financière des

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