Sujet 02-IMBERGUET

Thème 01 : Les choix d'investissement Sujet 02 : IMBERGUET
A partir de l'annexe unique 01. Présentez le tableau de remboursement de l'emprunt. 02. Calculez les flux nets de trésorerie attendus. 03. Calculez le délai de récupération du capital investi sans, puis avec actualisation des flux nets de trésorerie. 04. Calculez la VAN de ce projet. 05. Est-il intéressant d'investir pour cette société ? Justifiez votre réponse.

Annexe : Présentation du projet La société IMBERGUET souhaite développer son outil de production en acquérant une immobilisation. L'investissement serait mis en service le 1er janvier 2011 pour une durée d'exploitation programmée de 5 ans. Le montant de l'investissement s'élève à 150 000 € et sa valeur résiduelle est considérée comme négligeable. La durée d'utilisation de 5 ans est retenue pour l'amortissement linéaire du bien. Le besoin en fonds de roulement d'exploitation prévisionnel, généré par la nouvelle production, est estimé à 45 jours de chiffre d'affaires. Il varie donc chaque année et sera récupéré à la fin de la dernière année. Le financement est assuré à 75% par un emprunt à remboursement constant d'une durée de 5 ans au taux nominal de 3,5%. Les données de l'exploitation sont les suivantes : - chiffre d'affaires de 60 000 € en 2011, en progression de 10% par an. - charges variables de 35% du chiffre d'affaires, - charges fixes hors intérêt et amortissement de 9 500 €. Le taux d'impôt sur les sociétés est de 33.1/3%. Les éventuels RCAI négatifs peuvent être compensés par le résultat de l'activité principale. Vous tiendrez donc compte des économies d'impôts si vous trouvez des RCAI négatifs. Le rendement attendu par les dirigeants de la société est de 6% (taux d'actualisation).

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Ce projet est rentable puisque la VAN est positive et que les délais sont inférieurs à la durée de vie du bien.

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