Le nasdaq : généralités, fonctionnement
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LE JOURNAL DES FINANCES VOL. XLVI, NO. 1 mars 1991
Mesure de la teneur de l'information de Banque de métiers JOEL Hasbrouck *
RÉSUMÉ Cet article suggère que les interactions entre les métiers de la sécurité et les révisions devis être modélisé comme un système de vecteur autorégressif. Dans ce cadre, une opération de effet l'information peut être mesurée de façon significative l'impact des prix ultime de l'innovation commerciale. impact sur les prix arriveéchantillon de questions suggèrent NYSE: un métier de plein Les estimations pour un avec un décalage de longue durée, l'impact est positif et concave le commerce de taille; les grandes transactions origine de la propagation d'élargir l'; métiers produis face à des écarts de l'échelle des impacts de prix plus importantes, et les asymétries d'information sont plus importantes pour les petites entreprises.
CENTRALE L' ANALYSE la microstructure du marché est la notion que, dans un de À marché avec des agents informés de manière asymétrique, une école de métiers et de transmettre de l'info donc avoir un impact persistant sur le prix de la sécurité. L'ampleur des l'effet prix pour une taille de métier est généralement considéré comme positif fonction de la proportion des commerçants informés potentiellement dans la population, la probabilité que cet opérateur est en effet informé (ie, la probabilité qu'un signal d'information privée a en effet été observé), et la précision de l'information privée. La dépendance étroite de l'impact des prix sur ces facteurs, qui peuvent être soumis à la mesure de l'information asymétrie, fournit une forte motivation pour la détermination empirique de cette incidence. Ce document vise à atteindre une telle détermination dans un cadre travail qui est robuste aux écarts par rapport aux hypothèses des modèles formels. Dans le processus, le cadre établit une caractérisation de la riche dynamique