Le rôle de la Banque centrale dans le phénomène du financement économique

Depuis la mise en place de la zone euro et la création d'une Banque centrale d'ampleur européenne, la politique monétaire des Etats membres échappe largement aux gouvernements nationaux, réduisant ainsi leurs moyens d'actions sur l'économie En effet la Banque centrale, considérée comme la banque des banques commerciales, contrôle à la fois le système bancaire et la masse monétaire, si bien qu'elle est une des institutions incontournables de l'économie contemporaine. Il fait alors aucun doute qu'elle ait participé, à plus ou moins grande échelle, à la désintermédiation du financement de l'économie, c'est à dire à une mise en contact direct des agents à capacités et à besoins de financement sur les marchés financiers. Cependant quelles sont les variables économiques directement affectées par les décisions de la Banque centrale ? Quel impact a-t-elle sur la nature du financement de l'économie ? Si les orientations de la politique monétaire pèsent sur les performances de l'économie, elles semblent également avoir participé à la désintermédiation du financement de l’économie.

1. la Banque centrale : acteur incontournable de l'économie contemporaine

L'importance de la Banque centrale peut s'apprécier à deux niveaux : non seulement elle possède une certaine capacité à stimuler la croissance économique mais elle peut également contrôler les dérapages inflationnistes.

A) l'activité économique peut être déterminée par la politique monétaire

Le système bancaire est dominé par la Banque centrale qui détermine, en grande partie la coût du refinancement des banques de second rang, et donc de manière indirecte le niveau des taux d’intérêt. Ainsi en orientant ces derniers à la baisse, la consommation des ménages et les projets d'investissements des entreprises peuvent être financés à moindre frais, par des emprunts bancaires. La Banque centrale peut ainsi relancer deux des