B. Contrôle sur le taux d’intérêt

La politique monétaire utilise aujourd’hui de différentes techniques d’intervention qui sont bien adaptées aux contraintes rencontrées par les autorités monétaires dans une économie moderne. Le principal instrument utilisé pour influencer les objectives intermédiaires est l’action sur le taux d’intérêt. Les interventions de la Banque centrale sur les taux sont associées à la mise en œuvre d’une politique d’open market et elles sont complétées par l’existence de réserves obligatoires. L’action sur le taux d’intérêt de court terme représente le principal instrument de la politique monétaire, permettant de développement de la concurrence entre les banques de crédits. Cette politique repose sur les interventions de la Banque de France, qui intervient sur le marché monétaire pour refinancer les banques au travers des « appels d’offres » . Elle « appelee » les banques commerciales à faire des « offres » d’emprunt pour un montant et un taux d’intérêt donné. Une fois le dépouillement de réponses réalisées, la Banque de France fixe le taux et le montant de ses interventions en achetant les effets publics (bon de Trésor) et privés qui lui sont présentés. La Banque centrale agit meme sur la liquidité des banques et sur les crédits distribués. Les appels d’offres sont lancés au moment jugé opportun, après consultation des banques sur les quantités de crédit qu’elles désirent obtenir. La Banque de France définit également des prets et des prises en pension qu’elle propose aux intervenants du marché interbancaire. Ces prises en pension sont une technique de mobilisation de titres négociables sur le marché monétaire s’effectuant par une vente au comptant suivie d’un rachat. L’intervention de la Banque de France n’est pas directe, elle se fait au travers des opérateurs principaux de marché qui ont la particularité d’etre des établissements de crédit spécialement créés pour jouer le role d’intermédiaires exclusifs de la Banque pour