Les grandes agences de notation leur rôle annoncé dans la crise, vers quelle régulation ? Mireille Bardos www.lasaire.net Cahier n° 38 (juillet 2009)

SFDS-BFA - séminaire "Régulation financière" - 9/04/2010

1

Plan
Petite mise en situation de la notation
3 grandes agences internationales, mais beaucoup d’autres organismes

1. Les trois grandes agences: S&P, Moody’s, Fitch
• • • Historique rapide du développement des agences Leur activité actuelle et mode de rémunération Un paradoxe : la notation est un bien public élaborée par de nombreux organismes privés de nature commerciale Qu’est ce qu’une vraie transparence ? Les agences dans les crises, dans la crise actuelle Vers une régulation des agences

2. La critique et la régulation
• • •

3. Rebondissements et perspectives Conclusion
SFDS-BFA - séminaire "Régulation financière" - 9/04/2010 2

Beaucoup d’organismes notent
Trois grandes agences américaines
• S&P, Moody’s, Fitch • à champ d’action international • 94% du marché

Beaucoup d’autres organismes
Ils notent souvent dans le cadre de leur activité propre • Assurance crédit : COFACE, Euler Hermès, AFDCC, … • Agence de notation : Dominion Bond Rating, Japon Credit Rating Agency… • Politique monétaire : refinancement des banques sur créances privées Banque de France, Bundesbank, Banque d’Autriche, Banque d’Espagne

Mais les champs d’intervention sont d’ampleurs différentes
SFDS-BFA - séminaire "Régulation financière" - 9/04/2010 3

Des champs d’intervention très différents
• En France:
Les 3 grandes agences suivent environ 350 entreprises Il y a environ 700 entreprises cotées en bourse Il y a 2 500 000 entreprises y compris les entreprises individuelles Il y a 650 000 entreprises imposées au BIC-BRN La Banque de France note 250 000 entreprises (CA>0,75 millions euros) – Euler Hermès suit 6 millions d’entreprises et individus – – – – –

SFDS-BFA - séminaire "Régulation financière" - 9/04/2010

4

ère 1

partie

Les