52

LES EFFETS DES FLUCTUATIONS DES TAUX DE CHANGE

Entérinés par les accords de la Jamaïque en 1976, les changes flottants se sont généralisés après l’effondrement du système de Bretton Woods. Il s’agit de laisser fluctuer le prix d’une monnaie par rapport aux autres selon l’offre et la demande qui en sont faites sur le marché des changes.

LES AVANTAGES ATTENDUS D’UN SYSTÈME DES CHANGES FLOTTANTS
Un pays qui connaît un déficit extérieur doit nécessairement convertir sa monnaie nationale pour le montant de ce déficit afin de régler ce qu’il doit à ses partenaires commerciaux. Sur le marché des changes, cette opération contribue à accroître l’offre de sa monnaie par rapport à la demande qui en est faite. Son prix, c’est-à-dire son taux de change, diminue donc. Dans un premier temps, il en découle un UNE COURBE EN J effet prix : le déficit commercial se creuse, La courbe en J des effets d’une car les importations sont plus chères et les dépréciation monétaire sur les échanges agents économiques ne réagissent pas extérieurs. immédiatement à cette hausse des prix. Mais, dans un second temps, un effet volume Solde de la balance commerciale Excédent apparaît : comme un même volume de biens importés est plus onéreux qu’avant, les Dépréciation agents résidents sont incités à substituer 0 des biens nationaux aux biens étrangers ; Temps cela contribue à diminuer les importations. D’un autre côté, cette baisse du taux de Déficit Effet prix Effet volume change rend les produits nationaux à l’étranger moins chers. Les exportations sont donc stimulées.

q Un ajustement automatique des déséquilibres par le jeu du marché

q Une plus grande liberté dans la conduite des politiques économiques
Dans un système des changes fixes, chaque pays est tenu de rechercher l’équilibre avec l’extérieur, car tout déficit exerce une pression à la baisse de la valeur de la monnaie du pays déficitaire, ce qui met en cause la fixité des parités des monnaies. Ainsi, les sorties de devises