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Les instruments financiers

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Université Méditerranéenne Privée de Tunisie

Master Professionnel

Marchés Financiers

LES INSTRUMENTS FINANCIERS

Mr MONDHER BELLALAH

INTRODUCTION GÉNÉRALE

Un produit dérivé est un actif financier dont la valeur dépend du prix d'un autre actif que l’on appelle un sous-jacent. Il existe deux catégories de marchés dérivés : les premiers sont dotés d'une chambre de compensation, ce sont les marchés organisés; les seconds ne le sont pas, ce sont les marchés de gré à gré.

Les premiers instruments dérivés furent négociés sur le marché de gré à gré. Il s'agissait de transactions sur le change que nous appelons aujourd’hui des contrats forward. Des instruments de nature optionnelle étaient également utilisés par les négociants et les banques pour se protéger du risque de change et des fluctuations des prix de certaines matières premières. C'est dans des domaines du change et des marchandises que les transactions étaient les mieux structurées.

Les forward contracts étaient par exemple utilisés de manière régulière dès 1860 à Chicago dans le commerce des céréales et à compter de 1880 à Londres dans celui des métaux. Ces contrats étaient très utiles, mais leur développement était entravé par les risques de crédit et l'absence de liquidité qui caractérisaient les marchés de gré à gré. Pour que les instruments dérivés se développent véritablement, il fallut attendre l'apparition des chambres de compensation.

Jusqu'au début de la décennie 1960, l'industrie des produits dérivés n'avait qu'un faible impact sur la vie économique et financière des pays. Seules les matières premières agricoles et minérales faisaient l'objet de transactions à terme sur différentes bourses de commerce localisées à Chicago, à New York et à Londres. À la fin des années 1960, deux innovations majeures ont été mises en oeuvre dont allaient découler de nombreuses applications et innovations secondaires sur les marchés boursiers et les marchés de gré à gré.

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