Les marchés financiers

Joël Priolon

Novembre 2010

Avant-propos
Ce document est destiné à faciliter la prise de notes. Il n’est pas exhaustif et ne doit donc pas être considéré comme un polycopié. Plusieurs points développés en cours ne sont que brièvement mentionnés ici, en particulier : – le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), – les modèles de Cox-Ross-Rubinstein et de Black & Scholes, – les stratégies de réplication, – les stratégies de couverture, d’arbitrage, – les stratégies de spéculation (à la hausse ou à la baisse), – les marchés de gré à gré (ou marchés OTC : over the counter).

Ce document est une version assez largement remaniée du support de cours utilisé depuis une quinzaine d’années. En dépit d’une relecture attentive, il est probable que des imprécisions ou des erreurs demeurent. N’hésitez pas à les signaler.

Paris, le 23 novembre 2010. Joël Priolon

Introduction
L’objectif central de ce cours est de montrer que les principes de base des marchés financiers sont relativement simples. Toutefois, à partir de ces principes de base, l’ingénierie financière contemporaine a créé et continue de créer une immense variété de produits de plus en plus complexes. Un des problèmes majeurs de la finance consiste à estimer le prix d’un instrument financier ; cette évaluation est d’autant plus complexe que le produit est lui-même complexe. Il n’existe pas d’ordre unique de présentation des marchés financiers. Le choix qui a conduit au présent document est relativement contingent : il est largement le reflet du développement progressif de ce cours. Dans le cadre de la semaine Athens, il est fort possible que l’ordre d’exposition ne soit pas toujours celui de ce support de cours. Sommaire : – – – – – – – Chapitre Chapitre Chapitre Chapitre Chapitre Chapitre Chapitre 1 2 3 4 5 6 7 : : : : : : : Principes généraux d’organisation des marchés financiers Les marchés d’actions Les marchés obligataires Les marchés à terme de matières premières Les