Les marchés obligataires
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Problèmes économiques, Le marché obligataireLe marché obligataire correspond au compartiment des marchés financiers où s’échangent :
- des obligations représentant des titres de créance ayant une durée de vie connue et un risque moindre que celui des actions. - des produits dérivés tels que des futures sur emprunts d’Etat, des swaps de taux d’intérêt…
Les obligations échangées peuvent être catégorisées de différentes manières :
En fonction de leur cotation - qu’elles soient cotées : souscripteurs nombreux, contraintes d’information de l’appel public à l’épargne ; - ou non cotées : émission réservée à certains investisseurs
Ou en fonction de leur risque : - sans risque : émises par des pays développés généralement dans leur propre devise (emprunts d’Etat) - risque de crédit raisonnable : émises par des Etats moyennement développés, des organismes publics ou des entreprises bénéficiant d’une bonne notation financière - risque crédit fort : émises par des pays émergeants ou des entreprises bénéficiant d’une faible notation financière.
Concept
Les obligations sont donc émises par des organisations nécessitant un financement, seulement en fonction de l’émetteur, les formes d’émissions peuvent être différentes.
Le placement sur le marché d'une émission obligataire peut être réalisé soit par la technique du « competitive bidding », soit suite à une opération de « book building ».
La première technique consiste pour un émetteur à lancer un appel d'offre auprès de la communauté bancaire. L'émetteur choisit alors l'établissement qui dirigera son émission en fonction des caractéristiques qui lui ont été présentées. Le risque pour le placement est de ne pas rencontrer la demande du marché.
A l'inverse, le « book building » s'inspire du placement des actions. La banque chef de file propose une fourchette de prix, sonde les investisseurs afin de savoir à quel