Q 60 : Après avoir rappelé les principes de base de la courbe des taux rendements vous expliquerez et illustrerez ses différentes représentations possibles.

Introduction :

En économie il est souvent question de sphère réelle et de sphère financière, soit pour souligner la complémentarité de leurs variables significatives, soit pour déplorer leurs décalages.

Le taux d’intérêt est le prix de la renonciation à la liquidité. Ce prix est d’autant plus élevé que la renonciation porte sur une longue période. Pour être attractifs, les titres émis (par les entreprises ou l’Etat) sur des périodes longues doivent offrir une rémunération supérieure à ceux proposé sur le court terme. La courbe des rendements décrit cette structure en principe ascendante.

Après avoir défini le taux rendement et ses principes de base nous verrons les différentes représentations que prendre la courbe des taux - rendements.

I – Définitions et principes de bases

A/ définition

La courbe des rendements est une représentation graphique de la relation entre le rendement et les dates de maturité pour un même instrument (obligations, titres,…). Elle donne à un moment la relation à un moment donné entre la longueur de l’investissement et son rendement. Pour être consistant, il faut que les instruments utilisés pour construire la courbe aient les mêmes caractéristiques, comme le même risque le même traitement fiscal.

B/ Principes de base

- La courbe des taux représente un instantané des rendements offert par des obligations de même nature mais à des échéances différentes.

- La courbe des taux – rendements ne peut être établie que pour une seule et même signature afin de mieux isoler la correspondance échéance/rendement.

➢ Le rendement sera modifié en fonction de la solvabilité de l’émetteur : plus le risque est grand plus le rendement devra être important.

➢ Le rendement sera aussi modifié en fonction de l’échéance

➢ La signature qui