Libéralisation financière et épargne des ménages en algérie

Pages: 40 (9867 mots) Publié le: 8 novembre 2012
LIBERALISATION FINANCIERE ET EPARGNE DES MENAGES : QUEL(S) LIENS(S) ? Mohamed Yazid BOUMGHAR1 Résumé Le concept de libéralisation financière est né au début des années soixante dix à partir des travaux de Mc-Kinnon (1973) et Shaw (1973). Ces auteurs présentent la libéralisation du secteur financier comme l’un des moyens par lesquels le développement financier peut influer positivement sur lacroissance économique. Cette théorie avait trouvé un écho favorable auprès des organismes internationaux (FMI et la Banque Mondiale). Cette approche suppose une relation assez étroite entre la libéralisation financière, l’épargne des ménages et l’investissement des entreprises. Ces travaux reposent sur l’assertion suivante : la libéralisation financière assure une meilleure mobilisation et allocationdes ressources. De ce fait, elle permet aussi une meilleure adéquation entre l’investissement et l’épargne. L’objectif de notre travail est de tester empiriquement le bien-fondé de ce paradigme pour l’Algérie. Notre attention sera beaucoup plus portée sur la relation entre la libéralisation financière et l’épargne des ménages. Si on date le début de la réforme financière à partir de 1990, on peutse permettre de se poser la question suivante : près de vingt ans après, est ce que la libéralisation financière telle que pensée et pratiquée en Algérie a eu une influence sur l’évolution de l’épargne des ménages algériens?

Chargé de recherche – Centre de Recherche en Economie Appliquée pour le Développement (CREAD-Alger) – myboumghar@gmail.com

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Pour répondre à cette question, on aconstruit un indice de la libéralisation financière tel que présenté dans les travaux de Bandiera et al. (1999) et de Djelassi. M et Zmami.M. (2004). Cet indice a été utilisé dans un modèle économétrique. Toutes choses égales par ailleurs, les résultats obtenus suggèrent que seule la libéralisation financière a influé sur la constitution de l’épargne des ménages algériens. La relation trouvée entrela libéralisation et l’épargne est significative et négative. A priori, le taux d’intérêt réel ne « joue » pas. Pour déterminer si les ménages sont victimes d’une illusion monétaire, nous avons ré estimé le modèle avec le taux d’intérêt nominal. Paradoxalement, le résultat est le même. Ce premier résultat montre que c’est le canal du crédit qui a influé le plus sur la mobilisation à l’épargne endesserrant la contrainte d’accès au crédit bancaire. Financial liberalization and saving : links and evidence from Algeria Abstract The effect of financial liberalization on private saving is theoretically ambiguous, not only because the link between interest rate and saving is it self ambiguous, but also because financial liberalization is a multi-dimensioned and reversible process. Somedimensions, such as increased household access to consumer credit or housing finance, can also reduce private savings rather than increasing them. The goal of this paper is to provide an empirical examination of the total effect of the financial reform on aggregate private saving based on Algerian case. Using Principal Components Analysis, we construct an index of financial liberalization for Algeria. Thisis employed for an econometric analysis of private saving in this country during the period 1970-2006.We find that liberalization appears to have had a significant negative effect on saving.Furthermore, there is no evidence of any significant effects of the interest rate.

‫هﻞ أﺛﺮ اﻟﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى إدﺟﺎر اﻟﻌﺎﺋﻼت اﻟﺠﺰاﺋﺮﻳﺔ‬ ‫ﻣﻠﺨﺺ‬ ‫ﻳﺘﻨﺎول هﺬا اﻟﻤﻘﺎل اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﻤﻨﺘﻈﺮة ﺑﻴﻦ اﻟﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ وإدﺧﺎر اﻟﻌﺎﺋﻼت ﻓﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮ. ﻣﻦ‬ ‫اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺠﺰم هﻞ اﻟﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻳﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ أم اﺟﺎﺑﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى‬ ‫ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺼﻤﻢ أوﻻ ﻣﺆﺷﺮ ﻟﻠﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ‬ ‫اﻹدﺧﺎر.ﻟﻠﺘﺄآﺪ ﻣﻦ ﻣﺪىﻤﺼﺪاﻗﻴﺔ هﺬﻩ اﻟﻌﻼﻗﺔ‬ ‫اﻟﺠﺰاﺋﺮ . ﻓﻲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﻧﻘﺪر داﻟﺔ ﻟﻺدﺧﺎر أﻳﻦ ﻧﺪﻣﺞ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ آﺄﺣﺪ‬ ‫اﻟﻤﺘﻐﻴﺮات اﻟﻤﻔﺴﺮة ﻟﻤﺴﺘﻮى اﻹدﺧﺎر ﻓﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮ. اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻷوﻟﻴﺔ ﺗﻮﺣﻲ ﻟﻨﺎ أن اﻟﺘﺤﺮﻳﺮ اﻟﻤﺎﻟﻲ‬ ‫أﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻹدﺧﺎر. ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ ﺗﻀﻬﺮ...
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