Spécial Prévisions 2011- 2012

1. La guerre monétaire aura bien lieu
Laurent Faibis, Président de Xerfi

« La guerre monétaire aura bien lieu »

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Les déséquilibres économiques et monétaires mondiaux atteignent un niveau intolérable. Ils exacerbent les tensions entre les grandes zones économiques. Une solution coopérative apparaît pour l’heure introuvable. Le récent G20 a démontré la mauvaise volonté des pays membres à rechercher un accord pour réduire les excédents des uns, les déficits des autres. Dans la plupart des pays occidentaux, la crise a accentué le mouvement de désindustrialisation. Elle a fait flamber le chômage, les déséquilibres commerciaux, les déficits budgétaires. Nos perspectives de croissance restent léthargiques. L’instabilité mondiale ne dessine pas seulement une ligne de fracture entre les pays avancés et les puissances émergentes, et notamment la Chine. Les déséquilibres opposent également les pays avancés entre eux. L’Europe se lézarde entre le Nord et le Sud. L’Europe se fractionne entre la zone euro et les autres pays de l’Union. L’Europe tangue entre l’Allemagne excédentaire et les autres grands pays européens déficitaires. Dans ce monde fragmenté, on parle désormais d’une guerre monétaire. Pour paraphraser l’un des grands théoriciens de la stratégie, cette guerre monétaire n’est finalement que la stratégie économique continuée par d’autres moyens. C’est sous cet angle qu’il convient d’en analyser les composantes. Les deux grandes puissances économiques mondiales, les Etats-Unis et la Chine, sont entrées en conflit sur le terrain monétaire. La Chine, on le sait, maintient une devise artificiellement sous-évaluée et des salaires très bas. En conséquence, la

Xerfi Previsis, 22 novembre 2010. Spécial Prévisions 2011-2012

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demande des ménages est très inférieure à son potentiel de consommation. Cette stratégie lui permet d’afficher une industrie d’exportation