Marché des taux

Pages: 10 (2428 mots) Publié le: 31 janvier 2011
Chapitre 1

Marché des Taux Les Fonctions, les Participants et la Structure du Marché Monétaire
Définition
Le marché monétaire est le lieu sur lequel sont émis et s’échangent les titres à court et très court terme. Il s’oppose au marché financier spécialisé dans les capitaux dont la durée est plus longue. Le marché monétaire est le marché de la liquidité. Le marché monétaire est le marché surlequel se négocie la monnaie nationale, c’est-à-dire que c’est vers ce marché que l’on va se tourner pour négocier les problèmes liés à la quantité de monnaie.

I] Les fonctions du marché monétaire
Le marché monétaire va avoir 3 fonctions : 1) Le financement de l’économie C’est tout le système du marché monétaire qui va déterminer l’évolution du crédit (et donc l’investissement dans ce pays,vu que sans crédit liquide, l’économie réelle serait paralysée) et de la masse monétaire dans un pays (et donc de l’inflation, c’est-à-dire de la valeur de la monnaie, du pouvoir d’achat et donc des bénéfices réels). ▪ L’intermédiation : c’est avoir recours à une banque pour un prêt. ▪ La désintermédiation : l’utilisateur final va avoir directement recours au marché financier. On va émettre destitres de propriété c'est-à-dire des actions ou des titres de créance c'est-à-dire des obligations. 2) L’allocation optimale des ressources Le marché monétaire va rechercher l'efficience optimale, c'est-à-dire "marier les intérêts opposés" aux meilleures conditions pour les différentes contreparties. 3) La gestion des risques Le marché est l’endroit ou on gère ses risques, on couvre ses risques, onles arbitre, et on spécule. ▪ La couverture peut être totale ou partielle, sert à diminuer les risques (ex, on vend des biens en dollar dans 6 mois, si le dollar monte on perd, ou alors on achète des dollars pour dans 6 mois…). ▪ L’arbitrage sert à tirer avantage de l’imperfection du marché. ▪ La spéculation : le marché monétaire permet de prendre des positions spéculatives sur les taux d'intérêtaussi bien en jouant le directionnel que la forme de la courbe de taux par exemple. Aux USA, on prête sur le patrimoine et non sur les revenus (cf marché titre) EMH

II] Participants du marché monétaire
1) La banque centrale C’est sur le marché monétaire que se développe la politique monétaire. Un Etat a 2 moyens d’intervention, la politique monétaire et budgétaire, la politique monétaireincombe aux banques centrales. Aux USA 71% du PIB => consommation. La banque centrale est un organisme nationale qui est sensée mener à bien la politique monétaire de l’Etat, a 3 objectifs The uneasy triangle - Peu d’inflation - Plein emploi - Economie forte

Marché des Taux La BCE a un objectif : stabilité des prix.

Chapitre 1

3 instruments privilégiés - Open market : élément essentiel de laBCE pour le pilotage des taux d’intérêt : ce qu’on veut faire, quand on veut le faire et combien. On va gérer la liquidité bancaire et par nos actions on va montrer dans quelles actions on veut mener la politique monétaire 5 outils pour faire ces opérations. ▪ Repurchase agreement (Repo) : Outil de cession temporaire, sous la forme de pension essentiellement. ▪ Opérations fermes ▪ Emission decertificats de dette ▪ Opération d'échange de devise ▪ Reprise de liquidité, se font à la fin de la journée, quand certains sont créancier ou débiteur. La banque centrale ajuste les positions avec des pénalités… Les opérations d'open market sont effectuées à l'initiative de la BCE, qui choisit l'instrument à mettre en œuvre et fixe les modalités de ces opérations. Elle peut entrer dans le marché sur unappel d'offre… Politique monétaire : appel d'offre toutes les semaines, pour 2 semaines. Il peut y avoir des appels d'offre rapide Il peut y avoir des procédures bilatérales : lorsqu'un établissement est visé. On en a vu pour Fortis, pour ING (pas pour Lehman) Selon leur objectif, leur fréquence et les procédures utilisées, les opérations d'open market de l'Eurosystème peuvent être divisées en...
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