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ETUDES RELATIVES AU MARCHÉ FINANCIER MAROCAIN
2 - MARCHÉ TAUX : POSITIONNEMENT ET ANALYSE

JUIN 2014

www.cejefic-consulting.ma

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AVANT-PROPOS

Bien que moins connu du grand public que le marché actions, le marché de taux est une composante fondamentale du marché financier marocain. En effet, il constitue pour l’Etat et les entreprises privées un outil de financement de poids avec plus de 432 milliards de DH levés via la dette privée ces 10 dernières années. Il est également très prisé par les investisseurs : à titre d’exemple plus des 3/4 des actifs sous gestion des
OPCVM sont investis en titres de créance.

Depuis la première émission de dette obligataire réalisée sur le marché financier au
Maroc à l’initiative du Crédit Immobilier et Hôtelier en 1997, le marché de la dette privée s’est développé de manière indiscutable. Cependant il fait face aujourd’hui à de nombreux challenges : manque de liquidité, aversion au risque de crédit de la part des investisseurs et faible dynamique du marché obligataire coté.

Cette étude s’inscrit dans la continuité de la précédente et vise à mettre en lumière les spécificités du marché de taux marocain mais également à explorer des pistes d’améliorations pragmatiques.

A travers une démarche participative, résolument tournée vers les préoccupations des acteurs clés de la place financière marocaine, nous formons ainsi le projet de contribuer à faire avancer la réflexion sur la dynamisation de notre marché financier.

Nous vous en souhaitons une agréable lecture.

BRAHIM SENTISSI
DIRECTEUR ET FONDATEUR
CEJEFIC CONSULTING

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GLOSSAIRE

Instruments financiers
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EMTN (Euro Medium Term Notes) : Titres de créances dont la maturité est comprise en général entre 1 et
10 ans, émis par des banques d’investissement ou de financement et dont le remboursement peut dépendre d’une variété de paramètres : valeur d’une action, taux de référence, indice boursier, etc. Ils